20160626-华泰证券-农林牧渔行业周报_鸡猪将迎新一轮涨价_布局中报绩优股_14页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2016年06月27日）

行业评级

行业评级：增持（维持）
研究员：盛夏（执业证书编号：S0570516040003）
联系人：熊承慧（xiongchenghui@htsc.com）

核心内容概览

饲料行业

行业前景：饲料行业景气度提升刚刚开始，预计销量增速将逐季上升，至少持续至2017年上半年。
成长性：饲料龙头全国化仍有巨大空间，产品品质和直销优势将推动毛利率扩张。
业绩预期：龙头企业预计2016-2017年量利齐升，业绩增速可达40%以上。
投资建议：重点推荐唐人神、海大集团、大北农、金新农等，建议布局一体化饲企、并购驱动型和成长性标的。

鸡价分析

当前情况

本周白羽鸡苗均价1.56元/羽，周环比下跌44.68%；毛鸡均价4.04元/斤，周环比上涨0.75%。
父母代种鸡7月报价涨至70元/套。

调整原因

饲料价格上涨压缩鸡苗价格空间。
6-7月农忙导致劳动力短缺，养殖需求季节性下降。

未来展望

7月将迎新一轮上涨，主要受供需改善和需求旺季（烧烤消费）推动。
预计商品代鸡苗价格高点出现在2018年2-3月，价格可达8元/羽；毛鸡价格高点可达5.8元/斤。
“鸡”股短期波动为“上车”良机，建议打包配置，优选上游企业。

生猪分析

当前情况

全国生猪均价20.10元/公斤，周环比下跌0.16%；仔猪均价49.94元/公斤，周环比下跌1.68%。
自繁自养头均盈利763.25元，周环比下跌5.36%。

调整原因

6月8日起猪价短期下跌，主要因压栏大猪集中出栏，豆粕价格上涨导致成本上升。

未来展望

2016年生猪供应仍较紧张，预计三季度猪价仍有上涨空间。
高位猪价可持续至2017年上半年，猪价是股价的核心驱动力。
建议关注雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等生猪养殖股的最后冲高机会。

天气影响与农产品价格

天气变化

超强厄尔尼诺现象预计结束，拉尼娜现象可能形成。
拉尼娜将导致我国北旱南涝，南美持续干旱，澳大利亚、印度等国出现洪涝。

农产品影响

豆类：国际豆粕价格上涨，国内豆粕价格下跌，国内外价差扩大。
糖：国际糖价下跌，国内糖价上涨，预计16/17榨季糖供需将出现反转，国际糖价有望继续上行。
国内糖价：预计缺口达700万吨，走私严控将推动糖价走强。
推荐标的：关注糖业股及农产品价格上涨受益标的，如隆平高科。

粮食价格走势

玉米

国内均价1958元/吨，周环比上涨1.08%；进口完税价1594元/吨，周环比下跌6.74%。
国产与进口价差364元/吨。

小麦

国内均价2209元/吨，周环比上涨0.85%；进口价2900元/吨，无明显变化。

大豆与豆粕

国产大豆价格3547元/吨，进口大豆完税价3633元/吨，价差-86元/吨。
国产豆粕价格3423元/吨，周环比下跌0.48%；国际豆粕价格2925元/吨，周环比上涨1.30%。

水产养殖价格

海参：均价90元/公斤，与上周持平。
鲍鱼：均价180元/公斤，周环比下跌25%。
扇贝：均价6.6元/公斤，与上周持平。
草鱼、鲤鱼、罗非鱼：价格均与上周持平。

风险提示

猪/鸡价上涨不达预期。
疫情风险。
极端天气影响。

投资建议

饲料：继续重点布局，推荐唐人神、海大集团、大北农、金新农等。
鸡价：短期波动为“上车”机会，推荐民和股份、益生股份。
生猪：推荐雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等。
天气相关：重点关注豆类和糖的涨价机会，推荐隆平高科等。

附录：图表目录

图1：能繁母猪存栏自13年8月开始下降，16年2季度筑底。
图2：截至2016年5月，肥猪存栏仍在低位。
图3：2016年3-5月肥猪新增量略低于去年同期。
图4：2016年3-5月生猪屠宰量显著下降。
图5：2016年6月第一周，生猪出栏重量上升至120.38公斤/头。
图6：本周生猪均价20.10元/公斤，周环比下跌0.16%。
图7：本周仔猪均价49.94元/公斤，周环比下跌1.68%。
图8：本周猪粮比为9.80。
图9：本周育肥猪配合饲料价为2.70元/公斤，价格低位维持。
图10：本周自繁自养头均盈利为763.25元，周环比下跌5.36%。
图11：本周外购仔猪头均盈利为491.50元，周环比下降7.26%。
图12：截至16年5月能繁母猪存栏3760万头，环比下跌0.29%。
图13：截至16年5月生猪存栏约3.73亿头，环比上涨0.40%。
图14：本周白羽鸡苗均价1.56元/羽，周环比下跌44.68%。
图15：本周白羽肉鸡均价4.04元/斤，周环比上涨0.75%。
图16：本周毛鸡出栏成本价3.72元/斤，周环比下跌1.33%。
图17：本周毛鸡养殖利润为1.76元/羽，周环比上涨13.55%。
图18：本周淘汰鸡均价4.42元/斤，周环比下跌2.35%。
图19：本周白条鸡均价12.60元/公斤，周环比上涨1.20%。
图20：本周国内玉米均价1958元/吨，周环比上涨1.08%。
图21：本周进口玉米完税价1594元/吨，周环比下跌6.74%。
图22：本周国内小麦均价2209元/吨，周环比上涨0.85%。
图23：本周进口小麦价格2900元/吨，无明显变化。
图24：本周国产大豆价格3547元/吨，周环比持平。
图25：本周进口大豆完税价3633元/吨，周环比持平。
图26：本周国产豆粕现货价3423元/吨，周环比下跌0.48%。
图27：6月20日国际豆粕现货价2925元/吨，周环比上涨1.30%。
图28：本周国内糖价5846元/吨，周环比上涨0.66%。
图29：本周国际糖价4853元/吨，周环比下跌3.05%。
图30：本周海参均价90元/公斤，与上周保持一致。
图31：本周鲍鱼均价180元/公斤，周环比下跌25%。
图32：本周扇贝均价6.6元/公斤，与上周保持一致。
图33：本周草鱼价格为15元/公斤，周环比持平。
图34：本周鲤鱼价格为15元/公斤，与上周保持一致。
图35：本周罗非鱼价格为16元/公斤，与上周保持一致。

评级说明

行业评级体系：
- 增持：行业股票指数超越沪深300。
- 中性：行业股票指数基本与沪深300持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。