> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁德时代 (300750.SZ) 2026年7月27日总结 ## 核心内容概览 宁德时代在2026年半年报中展现出强劲的业绩增长，营业收入达到2769.2亿元，同比增长54.8%；归母净利润为432.8亿元，同比增长42%。公司整体盈利能力稳定，预计未来三年净利润将保持年均20%以上的增速，分别达到999.5亿元（2026E）、1257亿元（2027E）、1501亿元（2028E）。当前股价对应的A股2026/2027/2028年P/E分别为17.7/14.1/11.8倍，建议“买进”。 ## 主要观点 - **业绩增长强劲**：2026年上半年公司实现营业收入2769.2亿元，同比增长54.8%；归母净利润为432.8亿元，同比增长42%。 - **产品结构优化**：动力电池销量同比增长约50%，储能电池销量增速超100%，受益于海外市场需求旺盛。 - **产能与利用率**：公司上半年电池产能为525GWh（年化1050GWh），产能利用率高达94.86%。同时，公司正在积极扩产，预计在建产能764GWh将在2027-2028年陆续投产。 - **毛利率稳定**：尽管碳酸锂等原材料价格上涨，公司通过规模效应和价格传导已部分消化成本压力，预计下半年毛利率将保持稳定。 - **回购计划提振信心**：公司发布首次A股回购计划，拟回购金额为200-400亿元，价格上限为573元，预计回购股份数量占当前总股本的0.75%-1.51%，将增强投资者信心。 - **盈利预期明确**：预计2026/2027/2028年净利润分别为999.5/1257/1501亿元，EPS分别为21.6/27.2/32.5元。 ## 关键信息 ### 公司基本资讯 - **产业别**：电气设备 - **A股价（2026/7/24）**：383.01元 - **深证成指（2026/7/24）**：13774.68 - **股价12个月高/低**：468.75/252.83元 - **总发行股数（百万）**：4626.65 - **A股数（百万）**：4260.08 - **A市值（亿元）**：16316.54 - **主要股东**：厦门瑞庭投资有限公司（持股22.04%） - **每股净值**：81.99元 - **股价/账面净值**：4.67倍 - **股价涨跌（%）**：一个月+0.5%；三个月-12.2%；一年+36.0% ### 机构投资者占比 - **基金**：7.54% - **一般法人**：51.47% ### 投资评等说明 - **强力买进**：潜在上涨空间 ≥ 35% - **买进**：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35% - **区间操作**：5% ≤ 潜在上涨空间 < 15% - **中立**：无法由基本面给予投资评等，近期股价将处于盘整，建议降低持股 ## 财务数据概览 ### 合并损益表 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 362,013 | 423,702 | 657,286 | 803,815 | 954,718 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 50,745 | 72,201 | 99,952 | 125,707 | 150,115 | ### 合并资产负债表 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 303,512 | 333,513 | 353,023 | 446,494 | 594,372 | | 股东权益合计 | 273,456 | 371,026 | 400,708 | 432,765 | 467,386 | ### 合并现金流量表 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 96,990 | 133,220 | 159,864 | 191,837 | 230,204 | | 现金及现金等价物净增加额 | 31,994 | 29,770 | 53,093 | 93,471 | 147,878 | ## 结论与建议 宁德时代在2026年上半年业绩表现优异，产品结构优化，产能利用率高，且通过回购计划提振市场信心。公司未来盈利预期良好，预计2026-2028年净利润将保持稳定增长，P/E逐步下降。综合分析，当前股价对应的估值处于合理区间，建议“买进”。