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聚烯烃周报总结 2022/07/08

核心观点

• 整体趋势：聚烯烃短期偏震荡，供需有支撑；长期看，供需仍偏过剩。
• 现货成交：周内盘面下跌后，投机性需求有所放大。
• 供应水平：整体供应水平在83-84%，同比极低位，环比下降1%。
• 下游需求：PP塑编开工率平稳，订单下滑，需求较弱；BOPP开工率下滑，但低价下有补货，成品去库加快，整体需求尚可；PE农膜需求好转，订单开始增加。
• 进出口：海外价格继续回落，内盘同跌，进出口预期未调整。
• 煤制成本：煤制利润回落，但仍有盈利。
• 油制成本：油制利润亏损，且持续下滑。
• PDH：装置亏损，部分装置再度停车。
• 社会库存：社库再度去库，显示短期需求支撑。

开工率持续低位

• PP开工率：周内开工率85.6%，同比最低，环比小幅下跌。
• PE开工率：周内开工率82.5%，同比最低，环比小幅下跌。
• 装置检修：油制装置检修不断，部分煤制装置也开启检修，导致短期开工率下行。
• PP检修损失：7月检修损失量约36万吨，较6月有所增加。
• PE检修损失：7月检修损失量预计约38万吨，环比小幅增加1万吨。

PP增量装置即将释放

• 天津渤化：MTO工艺，产能30万吨，预计7月投产。
• 山东鲁清：混烷+油工艺，产能30万吨，预计7月投产。
• 中景石化：PDH工艺，产能120万吨，预计9月投产。
• 其他装置：包括浙江石化二期、京博石化、中石油宁波大榭等，部分在2022年三季度或四季度投产。

下游需求分析

• PP塑编：开工率45%，环比下降2%；订单量下降3%，原料库存增加0.1%，成品库存减少0.5%。
• BOPP：周度开工率61%，环比下降2%；原料库存增加2%，成品库存减少5%。
• PE农膜：开工率19%，环比上升2%；原料库存天数小幅增加，订单缓慢增长，7月下旬进入旺季。
• PE管材：开工率下滑3%，显示需求疲软。

生产装置亏损增多

• 油制装置：利润亏损，持续下滑，部分装置检修。
• 煤制装置：利润回落，但仍保持盈利。
• PDH装置：亏损严重，部分装置停车。
• MTO装置：利润收敛，显示生产压力。

原料价格下跌，下游工厂生产利润走强

• PE：原料价格下跌，带动下游工厂生产利润走强。
• PP：原料价格下跌，下游工厂生产利润有所改善。

盘面止跌反弹，基差小幅收敛

• 基差：周内盘面下跌后，基差略有走强。
• LL华东基差：主流+20元/吨。
• PP拉丝华东基差：主流+20元/吨。
• PP拉丝料CFR东北亚：1030美元/吨，环比-5美元/吨，国内现货与海外现货同跌，出口套利空间小幅上扬。

平衡表分析

PE月度平衡表

• 总产量：2022年7月为194万吨，环比下降10万吨。
• 进口：2022年7月为112万吨，环比增加2万吨。
• 出口：2022年7月为6万吨，环比下降1万吨。
• 总消费：2022年7月为305万吨，环比增加9万吨。
• 过剩量：2022年7月为-6万吨，环比下降1万吨。
• 产量同比：2022年7月为8.72%。
• 消费同比：2022年7月为4.13%。

PP月度平衡表

• 总产量：2022年7月为240万吨，环比下降15万吨。
• 进口：2022年7月为40万吨，环比增加1万吨。
• 出口：2022年7月为12万吨，环比下降3万吨。
• 总消费：2022年7月为270万吨，环比增加10万吨。
• 过剩量：2022年7月为-2万吨，环比下降10万吨。
• 产量同比：2022年7月为2.64%。
• 消费同比：2022年7月为7.58%。

海外现货价格小幅回调

• PE：LL东北亚CFR报价1090美元/吨，环比-20美元/吨。
• PP：拉丝料CFR东北亚报价1030美元/吨，环比-5美元/吨。
• 进出口预期：尚未调整，但6-7月进口量略有增加。

总结

• 短期：聚烯烃市场偏震荡，供需有支撑，但长期仍面临过剩压力。
• 供应端：整体供应水平偏低，检修装置较多，但增量装置即将释放。
• 需求端：PP塑编和BOPP需求较弱，PE农膜需求有所改善，进入旺季。
• 成本端：油制利润亏损，煤制利润回落但仍有盈利，PDH装置亏损。
• 库存：社库再度去库，显示短期需求支撑。
• 价格：盘面止跌反弹，基差小幅收敛，海外现货价格小幅回调。

关键信息

• PP检修损失：7月约36万吨，环比增加。
• PE检修损失：7月约38万吨，环比小幅增加。
• 增量装置：天津渤化、山东鲁清、中景石化等将在7-9月陆续投产。
• 基差：LL和PP拉丝华东基差均上涨20元/吨。
• PE农膜：开工率19%，订单缓慢增长，7月下旬进入旺季。
• PP塑编：开工率45%，订单量下降3%，原料库存增加0.1%，成品库存减少0.5%。
• PE管材：开工率下滑3%，需求疲软。