20250628-广发期货-聚烯烃周报_31页_2mb

本周聚烯烃周报分析了PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）市场，焦点在于供应端调整、需求疲软、库存去化、利润修复和未来产能过剩压力。市场地缘局势缓和导致成本支撑减弱，供应端产量波动高位，需求端季节性淡季限制成交。库存总体去化，估值显示利润部分修复但价差分化，平衡情况短期宽松但长期面临结构性挑战，需通过检修抑制供应、减少进口依存度并加速产品升级来应对。

核心内容总结:

• 市场概述：本周国内局势缓和，成本支撑弱化；成交偏弱，库存去化，价格部分回调。

• 供应端：PE产量预计下周增加1万吨，检修增多；新装置如金诚裂解装置暂无开车计划，进口预计减少；PP产量维持高水平，新增产能逐步投产，但检修影响局部波动。

• 需求端：下游开工率低，季节性淡季需求清淡，仅包装膜维持刚需，订单跟进不足，采购以维持库存为主。

• 库存与估值：库存总体去化，总库存下降；估值显示油制利润修复，但PDH利润大幅提升，基差PE走弱、PP走强，月差结构变化。

• 平衡与展望：短期内库存去化，中长期面临15%产能增速和结构性过剩，需联合行动抑制供应、提升需求和转型高端产品；进出口数据显示PE进口减少，PP出口小幅增加。

• 风险与注意事项：产能扩张带来的平衡压力，需监控检修计划和新装置投产进度。