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产业债利差动态分析总结（2021年09月06日）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月3日产业债利差的变动情况，涵盖行业整体、上游、中游、下游及服务行业的利差变化，并提供了相关数据统计。报告指出，整体产业债利差有所下行，但不同等级与行业间表现差异显著。同时，报告提醒投资者注意信用风险事件频发和宏观经济失速下滑的风险。

行业整体利差动态

• 整体行业利差：9月3日为62.24bp，较8月27日下行1.83bp。
• 分评级利差变化：
  • AAA级：38.67bp，下行0.94bp。
  • AA+级：154.19bp，下行4.54bp。
  • AA级：236.51bp，上行3.09bp。
• 利差最高的行业：
  • 家用电器：271.59bp
  • 计算机：252.10bp
  • 医药生物：139.39bp
  • 汽车行业：135.66bp

上游行业利差动态

• 采掘行业：
  • 整体利差：77.94bp，下行4.95bp。
  • 分评级：
    • AAA：71.71bp，下行5.17bp。
    • AA+：53.64bp，下行0.68bp。
    • AA：370.34bp，上行4.25bp。

中游行业利差动态

• 钢铁行业：
  • 整体利差：65.64bp，下行6.02bp。
  • 分评级：
    • AAA：56.44bp，下行6.62bp。
    • AA+：170.53bp，下行1.49bp。

下游行业利差动态

• 房地产行业：
  • 整体利差：68.14bp，下行4.87bp。
  • 分评级：
    • AAA：63.85bp，下行6.56bp。
    • AA+：72.30bp，上行4.21bp。
    • AA：239.02bp，上行2.31bp。

服务行业利差动态

• 公用事业行业：
  • 整体利差：3.53bp，下行0.52bp。
  • 分评级：
    • AAA：-0.63bp，下行0.62bp。
    • AA+：30.98bp，下行0.28bp。
    • AA：205.34bp，上行0.12bp。

关键信息汇总

利差变动趋势

• 整体趋势：产业债整体利差下行，但AA级利差上行。
• 行业差异：
  • 采掘、钢铁、房地产：利差普遍下行。
  • 家用电器、计算机、医药生物、汽车行业：利差较高，其中家用电器和计算机利差居前。
  • 公用事业、轻工制造、休闲服务：利差相对较低，部分行业AA级利差显著上行。

分评级表现

• AAA级：整体利差下行，采掘、钢铁、房地产等行业表现突出。
• AA+级：整体利差下行，但部分行业如房地产、公用事业出现上行。
• AA级：整体利差上行，采掘、房地产、汽车行业等表现明显。

风险提示

• 信用风险：近期信用风险事件频发，需警惕违约风险。
• 宏观经济风险：若宏观经济出现失速下滑，可能对产业债利差产生负面影响。

附注信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com
• 近期报告：
  1. 《固定收益：金融稳定报告可以读出哪些关注点？-宏观利率周报（20210905）》
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数据来源

• Wind
• 天风证券研究所

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