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产业债利差动态分析总结（2021年08月15日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月13日产业债行业利差的变化情况，涵盖行业整体、上游、中游、下游及服务行业，并提供了相关附图与附表数据。整体来看，产业债利差呈现结构性分化，中高等级利差下行，低等级利差上行。

主要观点

行业整体利差

• 整体行业利差：8月13日为39.29bp，较8月6日下行0.59bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：27.27bp，下行0.24bp
  • AA+级：167.67bp，下行4.18bp
  • AA级：260.78bp，上行1.55bp

上游行业利差

• 采掘行业：整体利差为37.66bp，较8月6日下行2.05bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：36.19bp，下行2.02bp
  • AA+级：106.13bp，下行4.50bp
  • AA级：116.36bp，上行1.42bp

中游行业利差

• 钢铁行业：整体利差为74.10bp，较8月6日下行3.04bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：71.38bp，下行3.02bp
  • AA+级：152.53bp，下行2.88bp

下游行业利差

• 房地产行业：整体利差为60.92bp，较8月6日上行5.10bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：41.89bp，上行5.31bp
  • AA+级：61.56bp，下行0.97bp

服务行业利差

• 公用事业行业：整体利差为0.11bp，较8月6日上行0.39bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：-1.07bp，上行0.40bp
  • AA+级：41.49bp，上行0.12bp
  • AA级：151.05bp，上行1.44bp

关键信息

行业利差横向比较

• 利差最高行业：计算机行业（587.41bp），其次是轻工制造（435.41bp）、家用电器（277.97bp）、纺织服装（179.74bp）。

利差变化趋势

• 中高等级债：整体下行，其中AAA级债利差下降幅度较小，AA+级债利差下降较多。
• 低等级债：整体上行，AA级债利差上升幅度较大。
• 特定行业变化：
  • 计算机行业：利差上行15.50bp，其中AA+级利差上行22.94bp。
  • 房地产行业：利差上行5.10bp，其中AAA级利差上行5.31bp。
  • 公用事业行业：利差上行0.39bp，其中AA+级利差上行0.12bp，AA级利差上行1.44bp。

风险提示

• 信用风险事件频发：可能对产业债市场造成冲击。
• 宏观经济失速下滑：可能影响整体债券市场表现。

附图与附表说明

• 附图：展示了各行业利差走势及横向比较，提供直观数据参考。
• 附表：详细列出了各行业利差数据及变化情况，包括合计、各评级及变化幅度。

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

报告来源

• 数据来源：Wind，天风证券研究所
• 报告类型：证券研究报告

投资评级声明

• 股票投资评级：根据报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：根据报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为强于大市、中性、弱于大市。

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附注

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