20230219-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差中高等级下行_低等级上行_8页_747kb

产业债利差动态总结（2023年2月19日）

核心内容

本报告分析了2023年2月17日产业债行业利差的变动情况，重点跟踪了中高等级和低等级债券利差的变化趋势，并按行业分类进行详细说明。整体来看，产业债利差呈现分化态势，中高等级利差下行，低等级利差上行，显示出市场对信用风险的担忧有所缓解，但对低等级债券的定价仍较为谨慎。

主要观点

• 整体利差：2月17日，产业债行业合计利差为52.16bp，较2月10日下行3.4bp。
• 评级分化：
  • AAA级利差为40.53bp，较2月10日下行3.1bp。
  • AA+级利差为124.25bp，较2月10日下行6.41bp。
  • AA级利差为183.68bp，较2月10日上行2.58bp。
• 行业利差：部分行业利差显著高于其他行业，其中农林牧渔（365.37bp）、家用电器（259.77bp）、轻工制造（211.97bp）为利差最高的行业。

关键信息

1. 上游行业

• 采掘行业：
  • 合计利差为35.65bp，较2月10日下行5.28bp。
  • AAA级利差为35.64bp，较2月10日下行5.27bp。
  • AA+级利差为36.46bp，较2月10日下行6.05bp。

2. 中游行业

• 钢铁行业：
  • 合计利差为101.94bp，较2月10日下行8.99bp。
  • AAA级利差为101.94bp，较2月10日下行8.99bp。

3. 下游行业

• 房地产行业：
  • 合计利差为91.65bp，较2月10日下行4.51bp。
  • AAA级利差为91.14bp，较2月10日下行3.98bp。
  • AA+级利差为126.59bp，较2月10日下行16.72bp。
  • AA级利差为41.43bp，较2月10日下行0.29bp。

4. 服务行业

• 公用事业行业：
  • 合计利差为10.23bp，较2月10日下行1.30bp。
  • AAA级利差为5.80bp，较2月10日下行0.98bp。
  • AA+级利差为66.48bp，较2月10日下行5.92bp。
  • AA级利差为76.60bp，较2月10日下行0.42bp。

风险提示

• 信用风险事件频发，可能对债券市场造成影响。
• 宏观经济存在失速下滑的风险，需密切关注。
• 本报告仅用于市场监控，不构成投资建议。

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com

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附图说明

• 图1：整体行业利差走势（BP）
• 图2：行业利差横向比较（BP）
• 图3：采掘行业利差走势（BP）
• 图4：钢铁行业利差走势（BP）
• 图5：有色金属行业利差走势（BP）
• 图6：医药生物行业利差走势（BP）
• 图7：房地产行业利差走势（BP）
• 图8：汽车行业利差走势（BP）
• 图9：公用事业行业利差走势（BP）
• 图10：交通运输行业利差走势（BP）

附表说明

表1：行业利差统计 (2023 年 2 月 17 日)

附注

• 本报告数据来源于Wind，由天风证券研究所发布。
• 报告中所有分析和观点基于报告出具日的信息，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。