20170603-兴业证券-电气设备行业周报_新能源汽车目录大幅扩容_两改_推动电力设备升温_24页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车、电力设备和新能源三大行业，重点推荐了多家公司，并分析了行业发展趋势、政策导向及市场动态。分析师苏晨和曾韬指出，新能源汽车、电力设备及新能源行业均存在投资机会，尤其在“一带一路”、国企改革和混合所有制改革（“两改”）的推动下，电力设备板块有望持续升温。同时，新能源汽车销量增长预期良好，政策支持和补贴机制将推动行业持续发展。

主要观点

新能源汽车

• 第五批推荐目录发布，涉及92家企业309个车型，显示行业快速发展。
• 2016年新能源汽车推广数为94072辆，实际推广数为85094辆，受3万公里补贴门槛限制。
• 补贴预计在下半年加速落地，二季度销量有望同比增长40%以上，全年产销预期为70万辆。
• 企业通过电池能量密度提升和享受超额补贴，提升竞争力。
• 推荐标的包括：国轩高科、亿纬锂能、汇川技术等。

电力设备

• “两改”（国改+混改）是主要投资逻辑，特变电工、三峡水利、涪陵电力、海兴电力被重点推荐。
• “一带一路”峰会后，海外项目信贷放松，推动电力工程总包和设备公司业绩增长。
• 重庆有望成为电改突破口，三峡水利将承担三峡集团配售电企业战略。

新能源

• 2017年一季度新增并网光伏3.94GW，中东部占比80.6%。
• 全年新增装机预计25GW，“领跑者”和分布式项目主导市场。
• 推荐隆基股份和通威股份，关注高效产品带来的成本下降机会。

关键信息

推荐公司

• 新能源汽车：国轩高科、东方精工、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机、特变电工、台海核电、中国核建、隆基股份、汇川技术
• 电力设备：特变电工、海兴电力、涪陵电力、三峡水利
• 新能源：隆基股份、通威股份
• 工业控制：汇川技术

重点公司点评

• 亿纬锂能：传统业务创新拓展，动力电池扩张与客户拓展并进，预计17-19年EPS分别为0.43、0.79、1.29元，PE为36、20、12倍，增持。
• 特变电工：输配电与新能源双轮驱动，预计17-19年EPS分别为0.70、0.86、1.14元，PE分别为15、12、9倍，增持。
• 涪陵电力：国网节能服务公司上市平台，配网节能空间400亿以上，公司具备垄断性和高成长性，预计17-19年EPS分别为1.41、1.80、1.97元，PE分别为34、27、25倍，重点推荐。

产业数据

• 新能源汽车销量超预期，二季度同比增长40%以上。
• 光伏级多晶硅价格走势、硅片价格走势、电池片价格走势及组件价格走势均有图表支持。
• 风电设备年累计平均利用小时数及装机容量数据清晰。
• 核电装机容量数据支持行业分析。

公司行为

• 特变电工：配股发行，预计募资不超过36.29亿元，PE为13.4、10.53、8.4倍。
• 国轩高科：与北汽新能源签订2017年度采购协议，合同金额18.75亿元，占公司2016年营收的39.41%。
• 东方日升：99MW渔光互补光伏电站并网发电，预计年均发电10,730万度，对公司业绩有积极影响。
• 亿晶光电：控股股东协议转让股份，古耀明将成为实际控制人。
• 宏发股份：继电器龙头，受益于新能源汽车产业链发展。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期
• “一带一路”推进进度低于预期
• 电力设备改革进度低于预期

投资建议

• 新能源汽车：关注补贴落地和销量增长，重点布局产业链龙头。
• 电力设备：继续看好“两改”带来的投资机会，推荐特变电工、三峡水利等。
• 新能源：关注高效产品推广带来的成本下降机会，推荐隆基股份和通威股份。
• 工业控制：受益于制造业升级，推荐汇川技术。

评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 增持：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 减持：相对表现弱于市场

公司行为统计

• 未来三个月大小非解禁信息详列，包括解禁日期、数量、变动后总股本、流通A股及占比。
• 大宗交易：涉及多只股票，包括折价率和成交量。
• 股东增减持：多个公司出现增持或减持行为，涉及金额和股东人数。
• 股权质押：多家公司进行股权质押，涉及股数、起始和截止日期。
• 员工持股计划：无相关信息。
• 诉讼情况：部分公司涉及多起诉讼，涉及金额和案件类型。

总结

本报告从新能源汽车、电力设备和新能源三个板块出发，分析了行业发展趋势、政策影响及公司表现，重点推荐了多家具备增长潜力的公司。同时，提供了详细的公司行为、产业数据及风险提示，为投资者提供了全面的参考。整体来看，报告认为**“两改”和“一带一路”是推动电力设备增长的重要因素，新能源汽车和新能源**行业也有较大的发展潜力。