20260412-浙商证券-汇川技术-300124.SZ-汇川技术点评报告_进击的工控龙头_海外市场_新领域拓展打开成长空间_6页_884kb

汇川技术（300124）点评报告总结

核心内容

汇川技术作为工业控制自动化领域的龙头企业，正通过海外市场拓展、人形机器人和数据中心等新领域的布局，打开新的成长空间。公司目前主营业务包括通用自动化、新能源汽车和智慧电梯，分别涉及变频器、伺服、PLC、HMI、电驱、电源等产品。其核心产品在工控、机器人、电车电驱系统三大市场均具备较高的市占率。

主要观点

1. 公司成长性

   • 汇川技术已从单一变频器供应商发展为多层次、多产品、多领域的综合解决方案提供商。
   • 2025年上半年，公司营收同比增长27%，19-24年CAGR为38%。
   • 归母净利润同比增长35%，19-24年CAGR为35%。
   • 未来三年（2025-2027）预计营收CAGR为21%，归母净利润CAGR为22%。

2. 海外市场拓展

   • 公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，积极开拓海外市场，有望加速国际化进程。
   • 已建立完善的国际化平台，包括销售、研发、供应链等，有望推动海外业务快速增长。

3. 人形机器人领域

   • 公司在人形机器人领域具备显著优势，包括场景优势和平台优势。
   • 公司拥有40多个行业的Know-how，能够快速响应下游客户需求。
   • 基于现有电机、电压等技术平台，具备系统定义和集成能力，未来有望在该领域占据优势地位。

4. 数据中心领域

   • 公司已具备数据中心液冷变频器解决方案，目前正与下游客户合作推进终端应用。
   • 未来有望凭借场景和平台优势在该领域实现突破。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

市场占有率

• 工控领域：2025年上半年，公司在通用伺服、低压变频器、小型PLC、工业机器人市场分别位列中国市场份额第1、第1、第4、第4。
• 新能源车领域：据NE时代，2025年上半年公司新能源乘用车电机控制器、电驱总成、定子装机量、OBC产品分别排名第2、第4、第2、第7。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好

检验指标与催化剂

检验指标

• 海外市场市占率
• 人形机器人订单体量
• 工控订单同比/环比增速

催化剂

• 海外市场重点客户突破
• 人形机器人重点客户突破
• 国内制造业景气度显著回暖

风险提示

• 制造业复苏不及预期
• 新能源汽车市场竞争加剧
• 产品技术开发进度不及预期
• 人形机器人商业化进展不及预期

总结

汇川技术凭借其在工控领域的深厚积累，以及在新能源汽车和智慧电梯等领域的快速扩张，已成为行业龙头。通过拓展海外市场和布局人形机器人、数据中心等新兴领域，公司有望进一步打开成长空间，推动业绩持续增长。当前估值合理，盈利预测乐观，维持“买入”评级。