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国家药监局开展化妆品整治专项行动，丝芙兰高端美妆行业白皮书出炉

行业核心观点

上周，申万商业贸易指数下跌0.56%，跑输上证综指0.01个百分点，排在申万28个一级行业指数的第13位。年初至今，商业贸易指数下跌6.12%，跑输上证综指8.98个百分点，排在第20位。重点个股中，朗姿股份、贝泰妮、周大福涨幅居前。

主要投资建议

1. 医美板块：需求端潜力大，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好。建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展和渠道下沉等手段实现快速扩张的投资机会。
2. 化妆品板块：颜值经济与国货美妆崛起趋势明显，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销和全渠道布局的化妆品公司。
3. 黄金珠宝板块：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情推动行业整合、渠道变革和多场景渗透率提升，利好龙头企业。
4. 电商板块：新零售快速发展，疫情加速消费向线上转移，长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

行情回顾

• 上证综指下跌0.55%。
• 申万商业贸易指数下跌0.56%，跑输上证综指0.01个百分点。
• 商业贸易指数年初至今下跌6.12%，跑输上证综指8.98个百分点。

行业数据跟踪

社零数据 & 原材料价格

• 2021年8月社会消费品零售总额同比+2.5%，较2019年同期+3.0%，两年平均+1.5%。
• 商品零售同比+3.3%，餐饮收入同比-4.5%。
• 限额以上单位金银珠宝类零售额同比+7.4%，化妆品类零售额同比+0.0%。
• 原材料价格：COMEX黄金上涨至1768.10美元/盎司，COMEX白银上涨至23.35美元/盎司。

化妆品电商数据

• 淘系平台美容护肤类GMV同比-1%，彩妆类GMV同比-14%。
• 珀莱雅旗下品牌表现突出，珀莱雅旗舰店GMV同比+48%，彩棠同比+26%。
• 上海家化旗下多个品牌增长显著，玉泽GMV同比+167%，启初+193%，双妹+184%。
• 贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比+53%。
• 华熙生物旗下润百颜GMV同比+29%，夸迪同比-19%。
• 水羊股份旗下品牌表现分化，御泥坊GMV同比-27%，小迷糊-15%，花瑶花-97%。

黄金珠宝电商数据

• 淘系平台黄金珠宝类GMV同比-18%，饰品类GMV同比-29%。
• 中国黄金、DR、明牌珠宝、周六福等品牌增速亮眼。
• 周大福、周生生、六福珠宝、谢瑞麟等港资品牌表现强劲。

上市公司重要公告

• 爱美客：发布第三季度业绩公告，营业收入3.90亿元，同比+75.09%；归母净利润2.83亿元，同比+98.10%。
• 青松股份：发布人事变动公告，聘任林悦聪先生为公司副总裁。
• 片仔癀：发布第三季度业绩公告，营业收入22.63亿元，同比+24.09%；归母净利润8.96亿元，同比+93.08%。
• 丽人丽妆：发布股本变动公告，Milestone拟减持不超过0.30%的股份。

行业重要事件

1. 国家药监局开展化妆品整治专项行动：自2021年10月至2022年10月，重点整治未经注册或备案、标签违法、存在质量安全风险的化妆品。
2. 丝芙兰高端美妆行业白皮书发布：揭示国内高端美妆行业六大趋势，分析高端美妆消费新风向。
3. SPECTRUM铂金系列入驻连卡佛：新晋珠宝设计师品牌SPECTRUM携铂金系列产品登陆上海连卡佛，吸引新生代消费者。
4. 罗森拟全资收购WOWO便利店：罗森(中国)拟通过其全资子公司重庆罗森收购四川哦哦超市连锁管理有限公司的全部股权。

风险提示

• 疫情复燃风险。
• 消费恢复不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。

投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

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