20220220-开源证券-商业贸易行业周报_关注终端销售高景气的黄金珠宝品牌龙头_22页_2mb

商业贸易行业总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月的商业贸易行业动态及投资建议，重点关注化妆品、医美及黄金珠宝等细分领域的龙头品牌。整体来看，行业呈现高景气态势，尤其在黄金珠宝和品牌化妆品板块表现突出。报告建议投资者关注具备竞争优势和增长潜力的龙头企业，并提示了宏观经济、疫情反复及行业竞争等风险因素。

行业动态

黄金珠宝行业高景气

• 春节销售增长：2022年春节黄金消费同比增长13%，头部品牌如老凤祥、周大生、中国黄金等表现亮眼。
• 营销策略：终端门店抓住春节、情人节、元宵节等营销节点，加大推广力度。
• 产品创新：古法金、萌虎元素等产品受欢迎，推动年轻消费者需求增长。
• 渠道变革：头部品牌推进“一口价黄金改克重”策略，同时借助省代模式和加盟渠道扩张。
• 行业集中度提升：2020年CR5提升至21%，预计未来集中度将进一步提高。

医美与化妆品行业增长逻辑

• 医美行业：颜值经济推动行业高增长，爱美客、华熙生物等龙头公司业绩亮眼。
• 化妆品行业：国货美妆品牌凭借国潮风、快迭代、下沉市场优势快速发展，贝泰妮、珀莱雅等公司大单品逻辑持续验证。

其他行业动态

• 跨境电商：Coral Global完成A轮超亿元融资，怡亚通推出“成分花园”品牌。
• 外卖平台：发改委引导外卖平台下调商家佣金。
• 新兴品牌：馋大狮、DR等通过差异化定位和创新营销策略，具备增长潜力。

投资建议

投资主线一：化妆品

• 重点推荐：贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展
• 受益标的：科思股份、嘉亨家化、毛戈平
• 逻辑：大单品+多渠道逻辑持续验证，国货美妆品牌受益于国潮风和合规趋势，具备品牌力和研发优势。

投资主线二：医美

• 重点推荐：爱美客、华熙生物
• 受益标的：华东医药、四环医药、昊海生科、复锐医疗科技
• 逻辑：医美行业进入规范发展期，具备合规III类医疗器械资质的企业将受益，重点关注透明质酸、肉毒素等高潜力赛道。

投资主线三：黄金珠宝

• 重点推荐：周大生
• 受益标的：周大福、潮宏基
• 逻辑：黄金珠宝行业持续高景气，头部品牌通过渠道优化和产品创新提升竞争力。

个股表现

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长放缓，消费者信心下滑，零售行业将面临压力。
2. 疫情反复：疫情对线下门店客流和销售造成影响。
3. 行业竞争加剧：随着行业集中度提升，竞争将更加激烈，中小品牌面临出清风险。

行业关键词

• 成分花园：怡亚通推出自有美妆品牌
• 鹅享团：腾讯内测微信团购小程序
• 珊瑚跨境：完成超亿元A轮融资
• 外卖平台佣金：发改委引导外卖平台下调佣金
• 馋大狮：永辉自有品牌小青柠汁销量突破50万瓶

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