20240205-中原期货-白糖周报_节前偏强为主_关注假期外盘表现_23页_1mb

白糖周报20240205

核心观点

1. 市场短期偏强，长期走势待观察，建议节前轻仓过节，关注外盘表现；中长线关注内外价差修复带来的套利机会。

国际市场分析

• 巴西：StoneX下调24/25年度糖产量预期至4310万吨，因降雨偏低抑制甘蔗生长；1月出口量同比增56%，港口待船量回升，支撑节前原糖价格。后续需关注2月中旬降雨恢复情况。
• 印度：23/24榨季估产3135万吨，维持不出口政策，对原糖价格形成支撑；乙醇政策调整限制糖产量。
• 泰国：2023/24榨季产量受厄尔尼诺影响同比减64万吨至377万吨，预计全年产量下滑25%。
• 持仓：CFTC投机性多单增持，净多单小幅增加，显示市场看涨情绪。

国内市场分析

• 现货：广西现货价升至6600元/吨，节前备货结束，需求支撑减弱。
• 进口：配额外进口亏损扩大，配额内进口利润修复至460元，关注二季度许可证发放。
• 价差：内外价差推动套利交易，5-9反套及“卖外买内”操作为市场关注点。

市场回顾与展望

• 短期：受巴西天气影响，原糖震荡偏强，国内郑糖受国际市场提振突破平台。
• 中长期：价格回落空间有限，主要依赖天气因素与内外价差修复逻辑。

风险提示

• 拖延巴西降雨、印度库存压力、政策扰动及外盘走势为主要风险点。
• 建议多单逐步止盈，轻仓过节；备选套利及贸易策略关注内外价差变化。

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本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。