20220104-银河期货-白糖周报_郑糖弱势震荡_16页_1mb

郑糖弱势震荡总结

核心内容

郑糖近期走势以弱势震荡为主，主要受到国内外供需关系和价格差异的影响。 国内糖厂逐步进入开榨高峰，新糖供应充裕，而进口糖仍保持一定流入，导致国内糖价承压。国际市场上，巴西和印度的糖产量变化以及原油价格波动对原糖价格形成支撑和压力，影响国内郑糖走势。

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主要观点

国际市场动态

• 巴西中南部糖产量：2021/22榨季截至12月16日，已累计压榨甘蔗5.216亿吨，同比下降12.61%；累计产糖3202万吨，同比下降16.14%；累计产乙醇264.04亿公升，同比下降9.43%。
• 巴西2022年产量前景：预计2022年第一季度甘蔗总产量约为5.5亿吨，高于当前榨季预期的5.2亿吨，糖总产量或达3370万吨，较当前预期增加163万吨。
• 巴西乙醇折糖价：在17美分附近，对原糖形成一定支撑。
• 印度出口平价：预计原糖价格需达到20美分，印度才有出口动力，目前价格未达此水平，出口动力不足，对糖价形成压力。
• 全球糖供应缺口：2021-22年度全球糖供应缺口为148.85万吨，低于2020-21年度的371.9万吨，但预计全球产量将增加463.3万吨至1.83亿吨，仍不足以平衡需求。

国内市场动态

• 国内糖厂开榨：广西糖厂逐步进入开榨高峰，新糖供应充足，预计3月份前后库存才有望出现拐点。
• 进口管控：广西、云南、广东、内蒙糖协请求商务部控制进口节奏，限制进口以支持国内糖价。进口一般贸易配额和许可证在5月1日后发放，加工贸易配额（B配额）在1月份发放。
• 内外价差：当前内外价差倒挂，或将限制新榨季进口，但进口商仍积极点价，进口量未明显减少。
• 郑糖走势：郑糖在连续下跌后，进口成本或对国内期价形成支撑，短期有反弹动力。

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关键信息

价格数据

• 巴西糖进口加工估算价：12月21日至30日，价格在5982元/吨至6115元/吨之间波动。
• 国内现货价格：
  • 柳州白糖现货价：5835元/吨至5896元/吨
  • 郑糖主力价格：5705元/吨至5766元/吨
  • 中粮唐山现价：5920元/吨至5880元/吨
• 进口成本与价差：
  • 与日照现价价差：1132元/吨至1175元/吨
  • 与柳糖现价价差：866元/吨至903元/吨
  • 与郑糖期价价差：1002元/吨至1043元/吨

原糖走势

• 原糖价格预计围绕印度出口平价（20美分）和巴西乙醇折糖价（17美分）区间震荡。
• 原糖与原油价格走势相关，原油价格下降对糖价形成一定压力。

食糖进口

• 巴西月度食糖出口量波动，但整体趋势未出现明显下降。
• 国内食糖进口量累积，但近期有所减少，若趋势持续，可能对国内糖价产生积极影响。

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策略推荐

单边策略

• 原糖：预计围绕印度出口平价和巴西乙醇折糖价高位震荡，短期有反弹动力。
• 郑糖：短期震荡为主，反弹可能性存在，但需关注进口量变化。

套利策略

• 观望：当前套利机会不明显，建议保持观望态度。

期权策略

• 买入SR205-C-5700：建议买入该期权，以捕捉可能的反弹机会。

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数据跟踪

• 巴西中南部甘蔗压榨量：12月上半月压榨74.1万吨，同比下降63.47%。
• 巴西中南部糖产量：12月上半月产糖1.9万吨，同比下降79.78%。
• 巴西中南部制糖比：糖厂使用20.23%的甘蔗产糖，低于上榨季同期的32.29%。
• 原油-原糖走势：原油价格下降对原糖形成压力。
• 国内食糖产量与销量：全国月度糖产量和销量数据表明，当前供应充足，销糖率有待提升。
• 新增食糖工业库存：库存仍在累积，预计3月份前后出现拐点。

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