20180723-华创证券-海康威视-002415.SZ-中报点评_业绩符合预期_AI_Cloud_开启深度智能篇章_4页_775kb

海康威视中报点评总结

核心内容

海康威视（002415）发布2018年中报，上半年实现营业收入208.76亿元，同比增长26.92%；归母净利润41.47亿元，同比增长26%。业绩表现符合市场预期，盈利水平持续提升。

主要观点

• 业绩稳健增长：公司在复杂国际环境下仍保持收入快速增长，2018年Q2单季度营收115.11亿元，同比增长22.41%；归母净利润23.31亿元，同比增长28.75%。
• 盈利水平提升：公司毛利率同比上升1.78个百分点至44.5%，主要得益于AI技术与业务深度融合及产品结构优化。
• 创新业务加速发展：智能家居业务同比增长57.8%，其他创新业务同比增长147.2%，成为公司未来增长的重要引擎。
• AI Cloud战略推进：公司持续推进“AI Cloud”战略，通过边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用，推动各行业智能化转型，智能产品如“深眸”、“神捕”、“深思”、“明眸”系列已在多个市场广泛应用。
• 行业智慧应用拓展：公司已将AI Cloud架构应用于公安、交通、司法、文教卫、能源、金融、智能楼宇等行业，助力其智能化升级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018年上半年为208.76亿元，同比增长26.92%；预计全年实现归母净利润70.76亿元-83.06亿元，同比增长15%-35%。
• 净利润：2018年上半年归母净利润41.47亿元，同比增长26%。
• 财务预测：公司预计2018-2020年净利润分别为117.41亿元、145.98亿元、175.31亿元，对应PE分别为29倍、23倍、19倍。

财务指标

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 当前价：36.93元。
• 未来预期：预计公司未来6个月内将超越沪深300基准指数10%-20%。

风险提示

• 产品技术更新换代风险
• 国际贸易环境恶化
• 创新业务推进不及预期

财务预测表

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健，清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券，2017年加入华创证券研究所。
• 研究员：邓芳程，华中科技大学硕士，曾任职于长江证券，2017年加入华创证券研究所。

华创证券研究所联系方式

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告所载信息可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得擅自使用或引用。