20231112-国贸期货-宏观周报_商品市场重现_内强外弱_的预期_11页_1mb

总结

市场综述

本周大宗商品指数震荡走高，受国内经济预期乐观影响，黑色系等商品表现强势；海外经济疲软拖累铜、油等商品。产生主要原因是国内财政加杠杆预期提升经济增速，而欧美经济不及预期导致衰退交易升温。

出口与进口

中国10月出口同比大幅下降64%，进口上升30%，贸易顺差扩大。出口超季节性回落，主要因外需疲软和欧美高利率环境。预计短期内出口难有亮眼表现，但11-12月季节性因素可能推升出口增速。内需方面，政策支持如房地产和化债措施可能推升波动中增长。

政策与经济

中国央行政策信号偏宽松，包括可能降准降息支持经济，重点在保障性住房等工程。日本央行重申超宽松货币政策，目标是通胀转型而非工资增速立即转正。美国经济数据显示工业产出下降，消费信心疲软，可能继续承压。德国经济也面临下行风险。

高频数据

房地产销售周环比下降，但乘用车零售量同比增长，显示不同领峽表现分化。化工行业产品价格波动，需求减弱。钢铁产量小幅回升，但需求走弱。

物价与通胀

CPI继续负增长，主要受食品价格拖累；PPI降幅扩大，但预计未来或收窄，基数效应和外部因素减弱。物价数据反映内需恢复缓慢。

风险与建议

当前交易逻辑转向“国内强预期、海外弱预期”，建议采用谨慎策略，关注未来美国通胀数据、国内经济指标及APEC会议，可能影响市场。风险包括海外需求疲软恶化、通胀不确定及政策不确定性。