20180122-招商证券-招商有色最新观点_基本金属走势分化_钴价延续上涨_13页_555kb

招商有色2018年1月22日最新观点总结

核心内容概述

2018年1月22日，招商证券发布有色金属行业最新观点，分析了基本金属、小金属、稀土以及黄金市场的走势，并给出了相应的投资建议。整体来看，市场呈现分化趋势，部分金属价格上涨，而另一些则面临下行压力。

主要观点与关键信息

一、基本金属走势分化

• 铜：受到海外冶炼厂停工影响，国内铜精矿市场供应紧张情绪缓解，但长期供给仍偏紧。欧美经济回暖，中国消费超预期，铜市场有望迎来交易机会。

  • 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

• 铝：电解铝库存小幅下降，氧化铝价格稳中上涨。2018年新扩建产能在一季度和二季度集中投产，春节后去库存拐点是铝价走势的关键。

  • 推荐标的：神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

• 铅锌：锌等待春节后旺季复苏，价格走强概率加大；铅价因环保限产和需求旺季保持强势。

  • 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。

二、小金属：碳酸锂价格下调，钴价继续上涨

• 碳酸锂：价格延续下调，市场交投清淡，企业观望为主。预计2018年上半年价格仍将承压，但下半年随着新能源汽车需求增长，市场将逐步好转。

  • 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

• 钴：国内电解钴报价上涨至55-57万元/吨，未来随着三元材料推广，钴需求将增加，预计价格将突破60万元/吨。

  • 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

三、稀土市场：价格趋稳，成交量低迷

• 轻稀土：氧化镧、氧化铈价格稳定，镨钕价格下跌，市场以观望为主。
• 中重稀土：氧化镝、氧化铽等价格下跌，市场需求疲软。
• 市场展望：春节前后稀土价格以稳为主，节后或小幅上涨。
• 推荐标的：轻稀土关注北方稀土、盛和资源；重稀土关注五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。

四、黄金市场：美元走弱支撑金价上涨

• 美元指数：因美联储加息不及预期、非美元区经济走强、原油价格上涨等因素，美元指数持续走弱。
• 黄金走势：美元走弱与非美经济复苏形成利多，黄金价格有望上涨。
  • 推荐标的：紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金。

风险提示

• 供给侧改革不及预期：可能影响产能释放节奏。
• 金属价格下行：市场供需变化可能对价格造成压力。

政策与市场动态

• 铝行业政策：工信部明确电解铝产能置换要求，2018年产能置换进度加快。
• 稀土政策：环保部发布《排污许可管理办法（试行）》，加强监管。
• 黄金市场：美国联邦政府关门事件对黄金形成利好支撑。

投资建议总结

行业展望

• 美元走势：预计将继续走弱，对有色金属形成支撑。
• 行业基本面：整体向好，尤其在铜、钴、稀土等细分领域。
• 投资策略：建议关注具备资源优势的企业，同时留意政策对供需结构的影响。

研究团队信息

• 分析师：刘文平（首席分析师）、刘伟洁、黄梓钊等。
• 联系方式：
  • 刘文平：liuwenping@cmschina.com.cn
  • 刘伟洁：liuweijie@cmschina.com.cn
  • 黄梓钊：huangzizhao@cmschina.com.cn

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面向淡

重要声明

• 本报告由招商证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，但不对准确性或完整性作保证。
• 本公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，可能存在利益冲突。