有色金属行业最新观点：基本金属向好趋势不改，钴价将延续上涨-20180312-招商证券-15页

有色金属行业分析报告总结

核心内容概览

本报告为招商证券有色金属团队对2018年3月12日市场情况的总结与展望，主要分析了基本金属、小金属、黄金及稀土等领域的市场走势和投资建议。报告指出，尽管短期内市场受到各种因素影响，但中长期来看，部分金属价格仍有上涨潜力。

主要观点与关键信息

一、基本金属走势分化

• 铜：矿端平稳，供给无明显紧张，TC回升，短期仍有上调空间。中长期看多，因消费稳增长，铜矿供给拐点将至。推荐关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。
• 铝：铝锭库存继续季节性增加，氧化铝市场成交活跃但价格下行。下周采暖季限产结束，关注复产进度和消费复苏情况。推荐关注神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。
• 铅锌：LME锌库存激增引发空头情绪，但国内消费回暖，基本面支撑锌价重心继续上移。推荐关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。
• 黄金：美元指数走弱，美国经济不稳定性增强，利好黄金。推荐关注紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

二、小金属市场动态

• 锂：碳酸锂价格小幅回落，但新能源汽车需求持续增长，未来供需两旺。推荐关注西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。
• 钴：国际MB钴价持续上涨，国内电解钴报价上涨至60-62万元/吨。随着三元材料推广，钴需求将上升，关注钴矿短缺风险。推荐关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

三、稀土市场分析

• 轻稀土：氧化镧、氧化铈价格稳定，镨钕价格明显上涨。推荐关注北方稀土、盛和资源（轻稀土）；五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）。
• 中重稀土：部分产品价格微升，如氧化镝、氧化钆等。稀土国储、下游需求旺季、上游开工不足等因素支撑价格继续上涨。
• 政策影响：江西省推进稀土新材料产业创新，湖南省对稀土镁合金项目提供资金支持，广西严打非法盗采行为，六大稀土集团召开工作交流会。

四、外部因素影响

• 美元走势：预计美元将继续走弱，因美联储加息效果弱于预期、非美元区经济走强、大宗商品上涨及通胀预期提升。
• 国际贸易政策：美国对钢铝产品加征关税，可能引发全球贸易战，利空美元，利好黄金。
• 地缘政治：朝鲜与美国会谈意愿明确，可能缓和紧张局势，但短期内对黄金影响有限。

投资建议

• 推荐：行业基本面良好，有望跑赢市场基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数将跟随市场。
• 回避：行业基本面疲软，指数可能跑输市场。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 外部贸易政策变化
• 环保政策影响

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获金贝塔组合最高收益奖、水晶球最佳分析师、金牛分析师第五名。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄梓钊：招商证券有色金属行业研究员，美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。未经招商证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。