20180528-招商证券-招商有色最新观点_基本金属震荡分化_电极箔涨价关注相关标的_18页_1mb

招商有色最新观点总结

核心内容

本报告总结了2018年5月28日招商证券对有色金属行业的最新分析观点，涵盖基本金属、小金属、稀土和黄金等板块的走势与市场动态，并对相关标的进行了推荐。

主要观点

一、基本金属震荡分化

• 铜：铜精矿TC上涨，但TC上扬空间有限。中国保税库库存大增，铜价承压。预计铜价长期看好。
• 铝：电解铝库存去化加快，氧化铝价格下跌，出口盈利窗口关闭。中长期看好供给侧改革。
• 铅锌：铅价上涨动力强劲，但需警惕进口锌流入导致库存上升。锌精矿TC持平，进口窗口开启，锌价承压。

二、小金属：碳酸锂与钴价格下滑

• 碳酸锂：价格持续下滑，供应过剩，但新能源汽车需求强劲，预计未来供需两旺。
• 钴：国内钴价继续下滑，但受三元材料需求增长影响，未来有望回暖。

三、稀土：价格小幅上涨

• 轻稀土：氧化镨钕价格上涨，其他轻稀土价格稳定。
• 中重稀土：铽、钆价格上涨，其他品种价格稳定。整体市场成交量不大，预计短期内涨幅有限。

四、黄金：风险因素影响金价

• 风险事件：美债利率上行、美朝峰会取消、委内瑞拉与伊朗问题、中美贸易战等，推动黄金价格上涨。
• 金价走势：短期金价受风险事件影响上涨，中长期预计美元走弱，金价仍有上升空间。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：3141
• 行业表现：1个月-2.4%，6个月-8.1%，12个月+13.1%
• 相对表现：1个月-2.1%，6个月-1.1%，12个月+3.6%

2. 铜市场

• 铜精矿TC上涨，韦丹塔炼厂关停事件升级影响TC走势。
• 中国保税库库存大增，全球铜库存增加，打压铜价。
• 废铜市场供需两淡，精废价差稳定。

3. 铝市场

• 氧化铝价格下跌，出口盈利窗口关闭。
• 电解铝库存大幅下降，消费地稳定备货。
• 氧化铝市场关注海德鲁复产及国内新产能投产。

4. 铅锌市场

• 铅价上涨，但再生铅供应紧张。
• 锌价受进口影响，现货升水收窄，库存下降但需警惕反弹。

5. 碳酸锂市场

• 碳酸锂价格下滑，供应过剩，但新能源汽车需求强劲。
• 氢氧化锂价格亦下滑，市场观望情绪浓厚。

6. 钴市场

• 钴价继续下滑，但三元材料推广将提升需求。
• 钴产品短缺将传导至钴矿短缺，关注资源类企业。

7. 稀土市场

• 轻稀土价格稳定，氧化镨钕价格上涨。
• 中重稀土部分品种上涨，整体市场成交量有限。
• 稀土价格预计短期内小幅上涨，但大涨空间有限。

8. 黄金市场

• 美元指数上涨，黄金价格微涨，但中长期看好美元走弱。
• 黄金股涨跌不一，部分个股表现优于市场。
• 美国经济不确定性增强，利好黄金中长期走势。

推荐标的

基本金属

• 铜：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源
• 铝：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业
• 铅锌：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份

小金属

• 碳酸锂：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股
• 钴：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业

稀土

• 轻稀土：北方稀土、盛和资源
• 重稀土：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业
• 磁材：中科三环、宁波韵升、正海磁材

黄金

• 推荐标的：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 国际贸易摩擦加剧
• 美元指数走强
• 市场资金压力增加

行业投资评级

• 推荐：基本面向好，行业指数将跑赢基准
• 中性：基本面稳定，行业指数跟随基准
• 回避：基本面向淡，行业指数将跑输基准

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，7年基本金属研究经验
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富

重要声明

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