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申港证券全市场估值与行业比较观察 - 20210513期总结

核心内容概述

本期报告聚焦于中国A股及全球主要指数的估值水平变化，分析了不同风格指数和申万一级行业在PE与PB维度上的表现，并探讨了大小盘轮动及行业间估值差异。

主要观点

1. 主要指数PE变化

• 万得全A PE为19.60，较上周上升1.38%。
• 上证指数 PE为14.02，较上周上升1.29%。
• 深证成指 PE为27.83，较上周上升1.02%。
• 创业板指 PE为56.22，较上周上升1.95%。
• 恒生指数 PE为13.45，较上周下降1.10%。
• 标普500 PE为31.69，较上周下降4.11%。
• 纳斯达克指数 PE为45.61，较上周下降0.88%。
• 道琼斯工业指数 PE为28.32，较上周下降3.93%。

2. A股风格指数PE变化

• 所有风格指数PE均有所上升，其中：
  • 金融风格 PE为8.32，上升0.45%。
  • 周期风格 PE为22.64，上升1.25%。
  • 消费风格 PE为38.03，上升2.79%。
  • 成长风格 PE为55.34，上升1.04%。
  • 稳定风格 PE为12.40，上升0.81%。

3. 主要指数PB变化

• 万得全A PB为1.92，较上周上升1.40%。
• 上证指数 PB为1.47，较上周上升1.30%。
• 深证成指 PB为3.34，较上周上升1.07%。
• 创业板指 PB为7.55，较上周上升2.02%。
• 恒生指数 PB为1.25，较上周下降1.10%。
• 标普500 PB为4.31，较上周下降4.28%。
• 纳斯达克指数 PB为6.13，较上周下降2.35%。
• 道琼斯工业指数 PB为6.55，较上周下降3.93%。

关键信息

4. 上证50估值

• PE 为11.87，较上周上升1.54%，处于历史百分位80%。
• PB 为1.39，较上周上升1.55%，处于历史百分位61%。

5. 沪深300估值

• PE 为13.74，较上周下降1.68%，处于历史百分位69%。
• PB 为1.60，较上周下降1.71%，处于历史百分位53%。

6. 中证500估值

• PE 为24.44，较上周下降0.19%，处于历史百分位10%。
• PB 为2.05，较上周下降0.23%，处于历史百分位21%。

7. 万得全A（除金融、石化）估值

• PE 为30.92，较上周下降2.12%，处于历史百分位55%。
• PB 为2.80，较上周下降2.04%，处于历史百分位55%。

8. 申万一级行业PE四分位

• PE高于75% 的行业包括：食品饮料、休闲服务、汽车、家用电器、医药生物、电气设备、银行等。
• PE低于25% 的行业包括：房地产、建筑装饰、农林牧渔、传媒、非银金融、公用事业、采掘、通信、建筑材料等。
• PE估值最高 的行业为：休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料等。
• PE估值最低 的行业为：建筑装饰、房地产。

9. 申万一级行业PB四分位

• PB高于75% 的行业包括：休闲服务、食品饮料、家用电器、医药生物、电气设备、电子等。
• PB低于25% 的行业包括：房地产、建筑装饰、银行、非银金融、商业贸易、通信、公用事业、采掘、传媒等。
• PB估值最高 的行业为：食品饮料、休闲服务、医药生物、电子等。
• PB估值最低 的行业为：建筑装饰、房地产。

10. 行业估值矩阵

• PE较高 的行业：休闲服务、家用电器、食品饮料、汽车等，历史百分位大多在90%以上。
• PE较低 的行业：农林牧渔、采掘、房地产及与房产开发相关的建筑材料、建筑装饰等，历史百分位较低。
• PB较高 的行业：食品饮料、休闲服务、医药生物、电子等。
• PB较低 的行业：采掘、化工、房地产、商业贸易、建筑装饰、传媒、非银金融等。

行业轮动分析

• 大小盘轮动：上证50与中证500的比价从2月中旬的1.13上升至0.969，表明大盘整体强于中盘。
• 沪深300与国证2000比价：从2月中旬的历史高点0.85回落至本期的0.679，显示大盘仍强于小盘。

股息率与估值关系

• 万得全A股息率 从1.49%降至1.46%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.67%，距离警戒值2.5%有83.09bp。
• 上证50股息率 从2.69%降至2.55%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.58%，距离警戒值1.1%有51.76bp。
• 沪深300股息率 从2.04%降至1.98%，十年期国债收益率-沪深300股息率为1.15%，距离警戒值1.8%有65.05bp。
• 中证500股息率 从1.22%升至1.24%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.89%，距离警戒值3%有111.35bp。

结论

本期A股整体估值有所提升，主要指数PE均呈上升趋势，而部分行业如食品饮料、休闲服务、家用电器、医药生物等估值处于历史高位，显示出较强的吸引力。同时，部分行业如房地产、建筑装饰、采掘等估值处于历史低位，可能具备一定的投资价值。整体来看，大盘风格仍优于小盘风格，估值处于相对合理水平，但需关注不同行业间的差异与风险。