全市场估值与行业比较观察-20210429-申港证券-21页_1mb

报告摘要

申港证券全市场估值与行业比较观察 - 20210429期总结

核心内容概览

本期报告主要分析了全球主要指数及A股市场各风格指数的市盈率（PE）与市净率（PB），并探讨了申万一级行业在估值方面的表现。通过对比历史百分位，报告提供了对当前市场估值水平的全面评估。

主要观点与关键信息

全球主要指数PE估值

万得全A：PE为21.23，较上期上升0.96%。
上证指数：PE为15.16，较上期上升0.09%。
深证成指：PE为30.29，较上期上升3.09%。
创业板指：PE为62.55，较上期上升5.15%。
恒生指数：PE为14.57，较上期上升0.42%。
标普500：PE为39.05，较上期下降4.43%。
纳斯达克指数：PE为56.91，较上期下降1.98%。
道琼斯工业指数：PE为30.90，较上期下降0.86%。

整体来看，A股市场PE总体抬升，而标普500与纳斯达克指数则有所下降。

全球主要指数PB估值

万得全A：PB为1.97，较上期上升2.43%。
上证指数：PB为1.51，较上期上升1.54%。
深证成指：PB为3.49，较上期上升4.31%。
创业板指：PB为7.80，较上期上升6.48%。
恒生指数：PB为1.31，较上期下降0.37%。
标普500：PB为4.48，较上期下降0.33%。
纳斯达克指数：PB为6.22，较上期上升0.08%。
道琼斯工业指数：PB为6.87，较上期下降0.77%。

A股市场PB总体抬升，恒生指数与标普500指数有所下降。

A股风格指数PE估值

金融风格：PE为8.37，较上期下降3.81%。
周期风格：PE为25.66，较上期下降12.89%。
消费风格：PE为39.43，较上期下降3.31%。
成长风格：PE为65.94，较上期下降12.73%。
稳定风格：PE为13.57，较上期下降8.89%。

A股风格指数PE整体呈下降趋势，其中成长风格与周期风格下降幅度较大。

A股风格指数PB估值

万得全A（除金融、石化）：PB为2.81，较上期下降0.83%。

该指数PB有所下降，但整体仍处于中等水平。

申万一级行业PE四分位

高估值行业：食品饮料（98%）、休闲服务（94%）、家用电器（93%）、汽车（92%）、交通运输（86%）、电气设备（84%）、银行（80%）、医药生物（78%）。
低估值行业：房地产（1%）、建筑装饰（3%）、通信（6%）、农林牧渔（7%）、非银金融（12%）、传媒（18%）、采掘（20%）、公用事业（23%）、建筑材料（24%）。

本期PE估值最高的是休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料等板块，最低的是房地产及与房产开发相关的行业。

申万一级行业PB四分位

高估值行业：食品饮料（98%）、休闲服务（98%）、医药生物（78%）、电子（82%）。
低估值行业：房地产（0%）、建筑装饰（2%）、商业贸易（2%）、银行（9%）、非银金融（10%）、通信（15%）、采掘（16%）、公用事业（17%）、传媒（18%）。

本期PB估值最高的是食品饮料、休闲服务、医药生物、电子等板块，最低的是房地产、建筑装饰、商业贸易等板块。

A股风格指数比价

上证50与中证500比价：从2月中旬的1.13上升至0.998，表明大盘投资风格总体强于中盘。
沪深300与国证2000比价：从2月中旬的0.85上升至0.608，表明大盘投资风格总体强于小盘。

股债轮动

万得全A股息率：从1.47%下降至1.46%，与十年期国债收益率的差距从81.01bp下降至79.04bp。
上证50股息率：从2.59%下降至2.59%，与十年期国债收益率的差距从47.01bp上升至51.46bp。
沪深300股息率：从2.01%下降至2.01%，与十年期国债收益率的差距从64.48bp下降至62.19bp。
中证500股息率：从1.21%下降至1.21%，与十年期国债收益率的差距从106bp下降至104bp。

整体来看，股债轮动指标显示市场估值与债券收益率的差距有所缩小。

总结

本期A股市场整体PE抬升，但各风格指数均呈现下降趋势，其中成长风格与周期风格下降幅度较大。PB方面，A股市场整体上升，但部分行业如房地产及建筑装饰等处于较低水平。申万一级行业中，食品饮料、休闲服务、家用电器、汽车、交通运输、电气设备、银行、医药生物等板块估值较高，而房地产、建筑装饰、通信、农林牧渔、非银金融、传媒等板块估值较低。整体来看，大盘投资风格强于中盘与小盘，且股债轮动指标显示市场估值与债券收益率的差距有所缩小。

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