全市场估值与行业比较观察-20210617-申港证券-25页_2mb

申港证券全市场估值与行业比较观察 - 20210616期总结

核心内容概览

本期报告主要分析了A股及全球主要指数的PE和PB估值变化情况，并对申万一级行业的估值进行了详细比较。整体来看，A股市场估值有所调整，部分行业估值处于历史低位，而海外部分指数则表现较好。

主要观点与关键信息

全球主要指数PE估值

• 万得全A：PE为20.10，较上期下降2.07%，处于历史百分位60%。
• 上证指数：PE为14.17，较上期下降2.10%，处于历史百分位78%。
• 深证成指：PE为28.04，较上期下降4.17%，处于历史百分位67%。
• 创业板指：PE为57.06，较上期下降6.82%，处于历史百分位5%。
• 恒生指数：PE为13.64，较上期下降1.08%，处于历史百分位67%。
• 标普500：PE为32.60，较上期上升0.60%，处于历史百分位78%。
• 纳斯达克指数：PE为48.02，较上期上升1.52%，处于历史百分位60%。
• 道琼斯指数：PE为29.15，较上期上升0.53%，处于历史百分位78%。
• 日经225：PE为20.66，较上期上升1.99%，处于历史百分位60%。

全球主要指数PB估值

• 万得全A：PB为1.98，较上期下降2.05%，处于历史百分位68%。
• 上证指数：PB为1.50，较上期下降1.62%，处于历史百分位67%。
• 深证成指：PB为3.49，较上期下降1.23%，处于历史百分位60%。
• 创业板指：PB为8.48，较上期上升2.50%，处于历史百分位60%。
• 恒生指数：PB为1.28，较上期下降1.09%，处于历史百分位60%。
• 标普500：PB为4.52，较上期上升0.71%，处于历史百分位60%。
• 纳斯达克指数：PB为6.10，较上期上升0.17%，处于历史百分位60%。
• 道琼斯指数：PB为6.77，较上期上升0.53%，处于历史百分位60%。
• 日经225：PB为2.02，较上期上升2.16%，处于历史百分位60%。

A股风格指数PE估值

• 金融风格：PE为8.30，较上期下降2.53%，处于历史百分位84%。
• 周期风格：PE为22.76，较上期下降2.05%，处于历史百分位78%。
• 消费风格：PE为38.83，较上期下降3.16%，处于历史百分位60%。
• 成长风格：PE为58.00，较上期下降1.63%，处于历史百分位60%。
• 稳定风格：PE为12.33，较上期下降0.86%，处于历史百分位60%。

A股风格指数PB估值

• 万得全A（除金融、石化）：PB为2.94，较上期下降2.24%，处于历史百分位68%。

申万一级行业PE四分位

• PE超过75%的行业：食品饮料（96%）、休闲服务（89%）、汽车（87%）、银行（76%）。
• PE低于25%的行业：房地产（0%）、建筑装饰（0%）、农林牧渔（6%）、传媒（8%）、非银金融（9%）、公用事业（10%）、采掘（13%）、建筑材料（14%）、通信（15%）。
• PE最高的行业：休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料。

申万一级行业PB四分位

• PB超过75%的行业：食品饮料（97%）、休闲服务（96%）、电气设备（80%）、电子（80%）、医药生物（78%）。
• PB低于25%的行业：房地产（0%）、建筑装饰（1%）、银行（7%）、非银金融（7%）、商业贸易（12%）、公用事业（14%）、传媒（22%）、通信（23%）、农林牧渔（23%）。
• PB最高的行业：食品饮料、休闲服务、医药生物、家用电器。

行业轮动与估值对比

• 大中盘轮动：上证50与中证500比价从2月中旬的1.13开始持续下降。
• 大小盘轮动：沪深300与国证2000比价在2月中旬至四月底呈下降趋势，5月短暂回升后继续下降。

股息率与风险溢价

• 万得全A股息率：从1.49%下降至1.43%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.70%，与警戒值2.5%的距离为80.29bp。
• 上证50股息率：从2.38%下降至2.11%，十年期国债收益率-上证50股息率为1.02%，与警戒值1.1%的距离为8.38bp。
• 沪深300股息率：从2.03%下降至1.85%，十年期国债收益率-沪深300股息率为1.28%，与警戒值1.8%的距离为52.45bp。
• 中证500股息率：从1.26%上升至1.34%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.79%，与警戒值3%的距离为115.10bp。

总结

本期A股市场整体估值有所下降，其中创业板指PE大幅下降，处于历史低位。部分行业如食品饮料、休闲服务、汽车、银行PE处于较高百分位，而房地产、建筑装饰等处于较低水平。海外主要指数如标普500和纳斯达克指数PE有所上升，显示出一定的投资吸引力。此外，风险溢价有所缓解，成长股因高景气度而投资价值上升，但整体市场仍需关注估值与股息率之间的关系。