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申港证券全市场估值与行业比较观察 - 20210602期总结

核心内容概述

本期（2021年6月2日）申港证券对全球主要指数及A股风格指数、申万一级行业PE与PB进行了估值分析。整体来看，全球主要指数PE和PB涨跌不一，A股主要指数PE与PB均出现小幅上升或下降，行业估值分化明显。

主要观点与关键信息

1. 全球主要指数估值情况

• 万得全A：PE为20.56，较上期上涨0.49%，所处历史百分位为64%。
• 上证指数：PE为14.50，较上期下降0.08%，所处历史百分位为77%。
• 深证成指：PE为29.49，较上期上涨0.50%，所处历史百分位为66%。
• 创业板指：PE为61.76，较上期上涨1.53%，所处历史百分位为14%。
• 恒生指数：PE为13.78，较上期上涨1.15%，所处历史百分位为64%。
• 标普500：PE为32.33，较上期下降0.30%，所处历史百分位为72%。
• 纳斯达克：PE为46.48，较上期上涨0.44%，所处历史百分位为64%。
• 道琼斯指数：PE为28.79，较上期下降0.68%，所处历史百分位为66%。
• 日经225：PE为20.3，较上期上涨0.97%，所处历史百分位为64%。

2. A股风格指数估值情况

• 金融风格：PE为8.56，较上期下降1.59%，所处历史百分位为82%。
• 周期风格：PE为23.05，较上期上涨1.30%，所处历史百分位为77%。
• 消费风格：PE为40.67，较上期下降0.11%，所处历史百分位为72%。
• 成长风格：PE为58.73，较上期上涨1.21%，所处历史百分位为64%。
• 稳定风格：PE为12.48，较上期下降0.09%，所处历史百分位为66%。

3. 主要指数估值变化趋势

• 上证50：PE为12.35，较上期下降0.91%，所处历史百分位为82%；PB为1.45，较上期下降0.91%，所处历史百分位为64%。
• 沪深300：PE为14.47，较上期下降0.60%，所处历史百分位为77%；PB为1.68，较上期下降0.54%，所处历史百分位为66%。
• 中证500：PE为25.38，较上期上涨0.80%，所处历史百分位为14%；PB为2.13，较上期上涨0.80%，所处历史百分位为26%。
• 万得全A（除金融、石化）：PE为33.07，较上期上涨1.12%，所处历史百分位为64%；PB为3.01，较上期上涨1.28%，所处历史百分位为72%。

4. 申万一级行业PE分布

• 高估值行业：食品饮料（98%）、休闲服务（91%）、汽车（86%）、银行（81%）等板块所处历史百分位较高。
• 低估值行业：建筑装饰（1%）、房地产（2%）、农林牧渔（7%）、采掘（11%）等板块所处历史百分位较低。
• 显著变化行业：家用电器（68%）明显下降；综合、纺织服装、电气设备、化工等板块明显上升。

5. 申万一级行业PB分布

• 高估值行业：休闲服务（99%）、食品饮料（98%）、医药生物（82%）、电气设备（81%）等板块所处历史百分位较高。
• 低估值行业：非银金融（12%）、建筑装饰（1%）、房地产（1%）等板块所处历史百分位较低。
• 显著变化行业：非银金融明显下降；化工、采掘等板块明显上升。

6. 估值比与ERP分析

• A股ERP：本期下降0.04%，对比年内低点为-0.88%，近三个月上行幅度为88bp，A股估值仍处于下修通道。
• 大小盘轮动：沪深300与国证2000比价在5月开始回升，但本周仍出现下降。
• 大中盘轮动：上证50与中证500比价自2月中旬以来总体呈下降趋势，5月开始回升。

7. 股息率与国债收益率

• 万得全A股息率：维持1.42%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.64%，与警戒值2.5%的距离为85.86bp。
• 上证50股息率：下降至2.38%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.68%，与警戒值1.1%的距离为41.52bp。
• 沪深300股息率：上升至1.92%，十年期国债收益率-沪深300股息率为1.14%，与警戒值1.8%的距离为65.52bp。
• 中证500股息率：下降至1.22%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.85%，与警戒值3%的距离为115.41bp。

总结

本期全球主要指数估值涨跌不一，A股主要指数PE与PB均出现小幅波动，行业间估值分化显著。食品饮料、休闲服务等板块估值较高，而建筑装饰、房地产等板块估值较低。整体来看，A股估值仍处于下修通道，ERP有所下降，但未突破警戒值。此外，大中盘与大小盘轮动趋势出现回升迹象，但本周仍有所回调。