20150108-兴业证券-支点分级基金投资策略_A份额扎堆下调约定收益率_建议关注B份额_12页_544kb

分级基金投资策略总结（2015年1月8日）

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队发布，主要分析了近期分级基金市场动态，包括A类份额、B类份额以及套利策略的现状与建议，为投资者提供投资方向和策略。

主要观点

分级基金热点关注

• 近期分级基金A类份额扎堆下调约定收益率。自去年11月下旬央行降息后，A类份额约定收益率调整频繁，目前已有超过30只分级基金A类份额调整，其中不少指数型分级基金A类约定收益率仍超过6%。
• 部分A类份额调整后收益率不足6%，表明市场存在分化现象。

今日分级B投资策略

• 市场回顾：周三分级基金跟踪指数涨幅居前的是申万证券、800证保、800有色金属、中证A股资源指数和中证大宗商品指数。证券B、创业板B、800有色B和资源B涨幅超过2%。
• 投资策略展望：
  • 推荐关注大盘蓝筹指数的分级B。
  • 推荐前期涨幅较小的行业指数对应的分级B类份额，包括环保B、食品饮料B和800有色B。

今日分级A投资策略

• 市场回顾：周三大部分A份额出现补跌，涨幅居前的A份额为信诚300A、双禧A和互联网A，而跌停的A份额包括创业板A、银华稳进、资源A、证保A、地产A和申万收益。
• 投资策略展望：市场震荡较大，A份额配置价值提升，建议投资者适当配置具有较大折价和较高隐含收益率的A份额，如800有色A、800金融A和互联网A。

今日分级基金套利策略

• 市场回顾：截至周三收盘，富国创业板、申万深成、申万中小板分级以及国泰医药分级整体溢价率较高，其中富国创业板的溢价高达12.70%。
• 套利策略展望：虽然富国创业板存在较好的溢价套利机会，但近期市场波动较大，溢价套利风险也相应增加。

关键信息

分级基金A类份额

• 信诚300A：涨幅0.93%，折价率13.36%，隐含收益率6.93%
• 双禧A：涨幅0.49%，折价率8.00%，隐含收益率7.07%
• 互联网A：涨幅0.48%，折价率16.65%，隐含收益率7.20%
• 800有色A：涨幅0.47%，折价率14.54%，隐含收益率7.26%
• 800金融A：涨幅0.46%，折价率13.65%，隐含收益率7.18%

分级基金B类份额

• 证券B：涨幅4.23%，溢价率16.44%，价格杠杆1.63
• 创业板B：涨幅3.85%，溢价率30.96%，价格杠杆1.45
• 800有色B：涨幅3.43%，溢价率16.09%，价格杠杆1.54
• 资源B：涨幅2.31%，溢价率11.33%，价格杠杆1.45
• 商品B：涨幅1.26%，溢价率1.38%，价格杠杆2.12

分级基金套利机会

• 富国创业板分级基金溢价率高达12.70%，存在较好的套利机会。
• 申万深成、申万中小板、国泰医药分级基金溢价率超过3%，也具备一定套利空间。
• 部分基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会有限。

投资建议

• B类份额：关注大盘蓝筹指数的分级B，如泰信基本面400B、申万进取和银华锐进。
• A类份额：适当配置具有较大折价和较高隐含收益率的A份额，如800有色A、800金融A和互联网A。
• 套利策略：可考虑富国创业板、申万深成、申万中小板和国泰医药等基金的溢价套利机会，但需注意市场波动风险。

附录信息

• 申购费用：不同基金的申购费用存在差异，投资者可参考表4了解具体费用。
• 被动投资型股票分级基金数据统计：表5汇总了各类基金的市场表现和溢价率等信息，供投资者参考。

信息披露

• 投资者可通过www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，不涉及任何形式的补偿。

法律声明

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