20211221-广发期货-纸浆期货周报_供应端偏利多_但下游成品库存开始累库_区间震荡_20页_1mb

纸浆期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年12月纸浆期货市场的走势及基本面情况，指出当前市场呈现区间震荡的态势。供应端的减产成为主要驱动力，但下游成品库存的累库趋势对现货价格形成一定压力。建议投资者多看少动，逐步减仓止盈，等待回调后的做多机会。

主要观点

• 纸浆期货对现货影响增强：现货价格跟随期货波动更为明显，显示纸浆期货对现货的影响力逐步增加。
• 基差波动由期货带动：本周期货盘面小幅升水现货，基差主要由期货波动带动。
• 供应端减产影响市场：北木减产7-8万吨是推动纸浆期货大幅反弹的主要因素，但随着价格接近6000点，资金分歧加大，持仓量有所下滑，单边上行难以持续。
• 全球供应增量有限：全球纸浆供应端缺乏明显增量，供应扰动仍将是市场的主要驱动力。
• 下游利润波动不大：本周下游利润波动不大，白卡纸开工率提升明显，生活用纸产量持续下滑。
• 外盘报价小幅上涨：11月外盘报价小幅上涨，显示全球供应压力不大。

关键信息

供应端

• 全球木浆发运量下降：10月全球木浆发运量425.9万吨，环比下降。
• 库存天数基本稳定：全球木浆库存天数44天，环比持平。
• 针叶浆与阔叶浆库存变化：
  • 针叶浆库存43天，环比减少2天。
  • 阔叶浆库存46天，环比增加1天。
• 11月进口量上涨：
  • 针叶浆进口量70.43万吨，环比增加9.19%。
  • 阔叶浆进口量124.10万吨，环比上升35.99%。

下游情况

• 成品纸库存：双胶纸、铜版纸、生活用纸库存天数维持稳定或略有增加，白卡纸库存天数有所上升。
• 利润情况：
  • 双胶纸利润波动不大。
  • 铜版纸利润有所提升。
  • 白卡纸利润维持稳定。
  • 生活用纸利润持续下滑。

运输与汇率

• 海运费回落：12月10日起海运费大幅回落，本周环比持平。
• 人民币汇率稳定：人民币汇率保持稳定偏强。

外盘报价

• 11月外盘报价：
  • 加拿大针叶浆北木报价740美元/吨。
  • 依利姆俄浆报价针叶浆740美元/吨，阔叶浆600美元/吨，本色浆580美元/吨。
  • 智利针叶浆报价725美元/吨。
  • 瑞典针叶浆蓝森林报价700美元/吨。
• 外盘小幅上涨：最新的外盘报价小幅上涨，显示全球供应压力不大。

投资建议

• 策略调整：建议多单逐步减仓止盈，避免在高位追涨。
• 市场观望：轻仓参与或保持观望，等待纸浆价格回调后的做多机会。
• 风险提示：
  • 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者需自行判断并承担风险。
  • 报告版权归广发期货所有，未经授权不得发布或复制。

博弈焦点

• 外盘持续下跌：报告指出当前外盘报价小幅上涨，显示全球供应压力不大，但需关注后续变化。

其他信息

• 报告来源：广发期货有限公司
• 联系方式：020-88818066
• 投资咨询资格：证监许可【2011】1292号
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。