20170226-广发证券-农林牧渔行业_西班牙禽流感添引种不确定性_关注饲料企业转型_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

近期，农林牧渔行业受到多种因素影响，包括禽流感疫情、饲料企业转型、农业供给侧改革、农产品价格波动等。行业整体表现优于大盘，板块涨幅达2.4个百分点，沪深300指数上涨1.5个百分点。

禽流感疫情与引种不确定性

西班牙禽流感疫情导致国内引种不确定性增加，影响禽类养殖业。建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等禽类养殖企业。同时，肉鸡价差持续扩大，屠宰盈利丰厚，拥有肉鸡屠宰业务的公司值得关注。

养殖业景气度

农业部数据显示，1月生猪、能繁存栏继续下行，预计2017年养殖景气度将维持高位。建议关注出栏增速快、成本控制能力强的公司，如牧原股份、温氏股份。

饲料企业转型

随着猪周期的持续，养殖行业集中度提升，饲料企业加速向下游养殖延伸，以增强产业链控制力。2017年饲料行业短期逻辑在于存栏预期回升和玉米成本下降，建议关注金新农、大北农、唐人神等公司。

农业供给侧改革

农业供给侧改革短期目标是去库存、调结构，玉米种植比例过高导致库存高企，而大豆进口比例达70%。玉米去库存利好下游加工行业，如玉米深加工、饲料等。长期来看，改革将推动土地流转、种业科技等要素提升效率，利好北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等公司。

农产品价格变化

畜禽产品价格

• 猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价16.76元/公斤，环比下跌0.8%，同比下跌6.5%。猪粮比10.9：1，环比上涨4.6%，同比上涨19%。
• 仔猪与母猪价：仔猪平均价42.9元/公斤，环比上涨1.2%；二元母猪价39.5元/公斤，环比上涨3.9%。
• 鸡价：烟台地区白羽毛鸡价2.03元/斤，环比下跌5.6%；主产区鸡苗价0.33元/羽，环比下跌34%。
• 鸭价：50城鸭平均价17.9元/公斤，环比下降0.7%；肉鸭苗价2.0元/羽，环比下跌6.6%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1586元/吨，环比下跌0.4%；国际现价409美分/蒲式耳，下跌1.2%；CBOT玉米价372美分/蒲式耳，下跌2.2%。
• 豆粕：国内现货价3236元/吨，环比下跌0.9%；国际现货价341美元/吨，下跌2.2%；CBOT豆粕价336美元/短吨，下跌4.4%。
• 小麦：国内现价2590元/吨，环比上涨0.2%；国际现价493美分/蒲式耳，下跌1.6%；CBOT小麦价448美分/蒲式耳，下跌2.4%。
• 鱼粉：国内与国际价格均保持稳定，库存环比增加5.9%，鱼粉/豆粕价格比上升0.5个百分点。

农产品加工

• 天然橡胶：国内现价18076元/吨，环比下跌0.2%；国内期价18800元/吨，环比下跌7.8%。由于供给增长有限而需求强劲，预计橡胶价格将继续上行。
• 白糖：柳州白糖价6760元/吨，环比上涨0.2%；原糖国际现价20.6美分/磅，环比上涨3.4%。

玉米深加工

• 玉米淀粉：市场价2050元/吨，加工利润97元/吨，环比上升1元/吨。
• DDGS：出厂价1700元/吨，环比上涨3%。

水产品价格

扇贝、海参、对虾和罗非鱼价格维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险（如禽流感）
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘15%以上）；谨慎增持（预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%）；持有（预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%）；卖出（预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上）

一周新闻速递

1. 农业部要求全面落实海洋伏季休渔新制度：休渔时间统一提前至5月1日，总休渔时间延长一个月，北纬12度以北的四大海区除钓具外所有作业类型均休渔。
2. 发改委继续实行稻谷最低收购价政策：2017年早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别下调3元、2元和5元。
3. 农村承包地确权面积近8.5亿亩：截至2016年底，全国2582个县（市、区）开展试点，2017年新增6个整省试点省份。
4. 农业部批准兽药产品注册：包括猪圆环病毒2型灭活疫苗、鸡马立克氏病I型、III型二价活疫苗等，提升养殖业防疫能力。

总结

当前农林牧渔行业在禽流感疫情、饲料企业转型、供给侧改革等多重因素推动下，呈现一定的投资机会。重点关注禽类养殖、饲料企业、玉米深加工、橡胶价格走势等板块。同时，需警惕价格波动、疫病、自然灾害及食品安全等风险。行业整体评级为“买入”，建议投资者关注具备成本控制能力和行业龙头地位的公司。