20170226-国金证券-农林牧渔行业周报_西班牙禽流感_神助功_但看全年还得后周期_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2017年2月农林牧渔行业的市场表现、主要农产品价格数据、投资建议及行业点评，重点关注生猪、禽类、玉米、大豆等产品及板块的走势和影响因素。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔板块上周上涨2.37%，相对上证指数有0.77%的超额收益。
• 长期竞争力：农林牧渔行业长期竞争力高于行业均值，部分优质标的具备良好的投资价值。
• 禽板块：受H7N9禽流感影响，鸡苗和毛鸡价格大幅下滑，但随着流感季节性衰减和需求回升，价格有望反弹。西班牙禽流感事件可能影响引种，短期对禽板块有利。
• 后周期板块：尽管预期差有所修复，但仍有投资空间，推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农等。
• 猪板块：能繁母猪存栏量下降，但随着PSY提升，生猪出栏有望回升，猪价仍将维持高位，但需关注CPI影响。
• 种植链板块：玉米价格接近成本，供给充足，饲料成本压力减小，利好养殖及饲料企业。推荐登海种业、敦煌种业、中粮生化等。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：46.04
• 市场优化平均市盈率：17.70
• 国金农林牧渔指数：7890.45
• 沪深300指数：3473.85
• 上证指数：3253.43
• 深证成指：10443.73
• 中小板综指：11633.21

投资建议

• 禽板块：短期反弹可期，推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业等。
• 后周期板块：建议持续关注，推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农等。
• 天胶板块：中期逻辑通畅，推荐海南橡胶。

行业点评

• 后周期板块：PSY提升、环保影响边际减弱，Q2/Q3为关键时间窗口。
• 种植链板块：玉米为最佳落地方向，价格底部+基本面改善，推荐登海种业、敦煌种业、中粮生化等。
• 养殖板块：猪价维持高位，CPI影响需关注；禽板块短期受流感影响，但后续有望反弹。

重点数据

• 生猪价格：回升至17.02元/千克，行业平均自繁自养盈利524.83元/头。
• 白鸡价格：下滑至4.32元/千克，创2009年10月以来最低点。
• 鸡苗价格：大幅下滑至0.33元/羽，种蛋场销毁种蛋。
• 海参价格：维持88元/千克。
• 猪肉进口：12月进口量和金额环比增长，但进口价格仍低于国内。

风险提示

• 主要农产品价格节后表现较弱，尤其是蔬菜价格同比降幅可能超过10%。

推荐标的

• 禽板块：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业
• 后周期板块：禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农
• 种植链板块：登海种业、敦煌种业、中粮生化
• 天胶板块：海南橡胶

图表目录

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：业绩快报
• 图表3：主要产品数据一览
• 图表4：预计2月蔬菜价格同比降幅超过10%
• 图表5：生猪价本周消费回升
• 图表6：能繁母猪存栏量维持低位，供给大幅收缩
• 图表7：12月猪肉进口金额和数量继续环比下滑
• 图表8：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表9：鸡肉/猪肉比率仍处达到有记录以来的最低点
• 图表10：鸡、鸭苗价格
• 图表11：库存消费比达到历史低位支撑糖价
• 图表12：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表13：全球玉米库存消费比缓慢下滑
• 图表14：全球大豆库存消费比快速上升
• 图表15：预期落地，2017年玉米均价有望小幅缓慢回升
• 图表16：猪全价料同比和环比快速回升
• 图表17：鸡全价料和水产料同比回升
• 图表18：饲料价格
• 图表19：水产价格一览

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度在5%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%
  • 持有：预期变动幅度相对大盘在-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用，未经授权不得复制或分发。报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性，亦不构成投资建议。