20180910-信达证券-华兰生物-002007.SZ-卓越推_华兰生物_4页_502kb

报告摘要

【卓越推】是信达证券推出的行业周研究报告，专注于推荐具有高成长潜力和投资价值的股票。本期推荐股票为华兰生物（002007），其在医药行业中表现突出，具备良好的业绩增长和业务结构调整潜力。

中报业绩超预期：2018年上半年营业收入12.01亿元，同比增长18.59%；净利润4.53亿元，同比增长5.05%。
血制品业务触底回升：
- 一季度营收增长4.44%，但净利润同比减少18.8%；二季度营收增长34.6%，净利润增长39.7%。
- 营销改革效果显现，两票制对销售影响减弱。
- 浆站数量增长放缓，但产品结构优化，高盈利血制品占比提升。
疫苗业务高速增长：上半年疫苗收入5041.05万元，同比增长50.41%；毛利率提升5个百分点，达到75.18%。
- 四价流感疫苗已上市销售，市场占有率有望进一步提升。
- 受长春长生假疫苗事件影响，未来疫苗监管将更加严格。
单抗研发稳步推进：已有7个单抗品种获批临床，其中4个已开展临床试验，未来有望成为新的利润增长点。

产品提示：【卓越推】为行业周产品，每期推荐1-2只股票，关注未来3个月表现。
风险提示：
- 产品价格下降风险；
- 血制品行业政策风险；
- 在研产品研发不确定性；
- 新设浆站不及预期；
- 行业事件风险。
研究团队：
- 李惜浣（分析师）：药学学士，工商管理硕士，曾任职于某医药上市公司研究院、东海证券研究所。
- 吴临平（分析师）：南京大学制药学士，生化硕士。
- 龚琴容（研究助理）：北京师范大学物理学学士，北京大学理论物理博士。
重点覆盖公司：
- 赛升药业（300485）、康恩贝（600572）、天坛生物（600161）、利德曼（300289）、通化东宝（600867）、嘉事堂（002462）、博晖创新（300318）、乐普医疗（300003）、同仁堂（600085）、昆明制药（600422）、天士力（600535）、羚锐制药（600285）。