20211108-大越期货-丰产预期压制_美豆震荡走低_49页_1mb

丰产预期压制，美豆震荡走低总结（11.01-11.05）

核心内容概述

本报告分析了11月1日至5日期间，全球大豆及豆粕市场的走势与影响因素，重点包括美豆价格走势、南美大豆播种情况、国内豆粕供需变化、新冠疫情对市场的影响以及生猪养殖对豆粕需求的关联性。整体市场呈现震荡格局，短期价格受丰产预期与天气因素影响，中期则关注供需变化与政策动向。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 美豆：震荡回落，受11月美农报上调产量预期压制，但南美大豆播种天气良好支撑价格底部，短期维持区间震荡。
• 国内豆粕：价格震荡偏弱，受美豆回落带动及减少饲料配方中豆粕使用量政策影响，但现货升水支撑盘面，供需整体均衡。
• 菜粕：低位震荡，受豆粕回落及政策打压，但水产需求良好支撑价格，后期关注加拿大油菜籽进口和国内供应情况。
• 豆一：价格震荡偏强，受国内外价差影响，国产大豆呈有价无市格局。

基本面影响因素

市场结构与技术分析

豆粕市场结构

• 基差：现货3280，基差229，升水期货，偏多。
• 库存：50.7万吨，环比减少3.15%，同比减少46.41%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 技术面：震荡走低，KDJ指标低位回升有交叉迹象，MACD低位拐头向上，短期或企稳，但走势尚待观察。

菜粕市场结构

• 基差：现货2600，基差104，升水期货，偏多。
• 库存：1.22万吨，环比减少15.28%，同比增加205%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 技术面：低位震荡，受水产需求支撑，后续关注进口情况。

国内豆粕产业链情况

• 进口大豆到港：高位回落，11月预计回升至860万吨。
• 油厂压榨量：长假后回升，但库存继续回落，相对处于低位。
• 豆粕成交：近期有所增加，下游补库良好。
• 生猪存栏：8月环比增1.1%，但母猪存栏环比减少0.9%，9-10月预计双降。
• 生猪价格：探底回升，整体仍处于低位，养殖利润维持亏损。
• 豆粕需求：短期偏淡，但年底需求预期良好，支撑价格底部。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆播种天气。
• 次重要：新冠疫情变化、国内补栏情况、油厂库存及下游采购情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口。

交易策略建议

• 期货：中期粕类维持3000至3400区间震荡。
• 单边：M2201短期3060至3120区间震荡，RM2201短期2490至2550区间震荡。
• 期权：买入浅虚值看涨期权，期货短线区间操作为主。

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