20230611-国盛证券-煤炭开采_TTF价格大幅反弹_高库存与供应瓶颈博弈已现_14页_2mb

总结

本周全球能源价格回顾显示，原油、天然气和煤炭价格出现分化。原油方面，布伦特和WTI价格大幅下跌约176%和219%，但OPEC+减产协议到2024年底可能支撑油价。天然气价格中，欧洲TTF价格飙升超400%，因俄罗斯气源退出导致供应瓶颈和库存压力；其他区域如美国HH价格小幅上涨。煤炭价格在欧洲ARA和澳大利亚港口上涨36-140%，但全球库存高企，需求尚未启动。

投资方面，报告强调煤炭基本面偏弱，但长协煤和高分红提供支撑，推荐关注“中特估”企业如中国神华、陕西煤业、潞安环能等，以及转型先锋华阳股份。风险包括能源供应超预期和地缘政治影响。

总体，TTF反弹受限于高库存，需等待需求启动。