20230910-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_澳洲罢工谈判失败_周内TTF价格宽幅震荡_14页_3mb

能源价格与投资展望报告摘要（2023年09月10日）

价格回顾

本周全球能源价格大幅波动：

• 原油：布伦特原油结算价9065美元/桶，上涨237%；WTI原油结算价8751美元/桶，上涨405%。
• 天然气：TTF价格下跌27%至3450欧元/兆瓦时；LNG现货价格上涨128%至1329美元/百万英热。
• 煤炭：ARA港口煤炭价格下跌19%至1148美元/吨；纽卡斯尔港煤炭价格上涨11%至1577美元/吨；南非煤炭价格下跌29%至1163美元/吨。
  供应扰动和库存压力是主要驱动因素。

投资策略

核心观点：本轮煤炭板块表现突出，主要因“淡季煤价远高于预期”，而非大幅上涨。长期来看，煤企面临转型压力，新建煤矿意愿低，但高利润与高分红可能推动行业重估。

• 重点推荐：
  • 中特估企业：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源（买入评级）。
  • 高股息企业：山煤国际、潞安环能（潞安环能唯一入选“专精特新”）。
  • 其他关注：广汇能源、山西焦煤、平煤股份、华阳股份（煤炭转型先锋）、青达环保（受益煤电建设）。
• 风险提示：能源供应超预期、地缘政治博弈超预期。

关键数据与图表

• 煤炭价格：纽卡斯尔港（6000K）1577美元/吨，同比上涨11%；南非煤炭同比下跌29%。
• 原油高涨幅引发对金融情绪和供应的再审视；天然气价格因欧洲高库存而波动。

结论：能源价格存在支撑，后续需关注库存去化与转型政策进展，煤炭或迎来慢牛趋势。