20230708-国盛证券-煤炭开采_关注今夏全球高温对能源价格的支撑_14页_3mb

煤炭开采行业研究总结

报告概述

本报告为2023年7月8日发布的煤炭行业研究简报，焦点是今夏全球高温对煤炭价格的支撑。分析了当前能源市场，包括煤炭价格、供需因素和投资机会。

当前市场回顾

• 原价与天然气：原油价格大幅下跌，布伦特原油结算价7847美元/桶，较上周跌47.7%；天然气价格波动显著，东北亚LNG现货价和TTF期货结算价均下跌超80%，显示出供应脆弱性和高库存压力。
• 煤炭价格：煤炭市场整体稳定，欧洲ARA港口价持平，纽卡斯尔港口煤价FOB上涨92%至1397美元/吨，南非理查兹湾价格上涨24%至1099美元/吨。高库存未缓解，需求待启动，全球高温可能对价格形成支撑。

关键分析观点

• 全球能源供应瓶颈突出，煤炭价格受迎峰度夏需求和高温天气影响，预计短期震荡偏强。
• 短期支撑因素包括：港口库存回落、迎峰度夏电煤需求上升；但压制因素包括进口煤高位和库存压力。
• 在能源转型背景下，煤企资本投入意愿弱，但高利润和现金流可能推动高股息投资，国企改革也提升估值潜力。

投资策略与推荐

• 总体策略：预计煤价至7月中下旬前震荡偏强，反弹高度取决于气温和经济修复。
• 重点推荐股票：
  • “中特估”企业：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源。
  • 其他：潞安环能（唯一入选“专精特新”示范企业）、山煤国际（低估值高股息）、广汇能源（产能扩容）、山西焦煤（焦煤板块）、华阳股份（煤炭转型先锋）、受益煤电建设的盛德鑫泰和青达环保。
• 评级：基于EPS和PE数据，推荐买入或增持，关注股价相对基准表现。

风险提示

• 能源供应超预期、地缘政治博弈变化可能影响市场。
• 需防范供应端扰动和需求不及预期风险。