煤炭开采行业：关注能源供应瓶颈对价格中枢的提振-20230625-国盛证券-14页_2mb

报告摘要

本周全球能源价格回顾显示，原油价格小幅下跌，天然气价格则出现上涨趋势，煤炭价格整体呈现企稳迹象。分析指出，能源供应瓶颈对价格中枢形成提振，尤其是欧洲天然气供应端的脆弱性凸显，可能对煤炭替代性需求产生积极影响。

原油市场：价格受到减产预期支撑，但金融和宏观经济情绪的阶段性扰动影响了市场表现。整体趋势显示价格有所回落，但基本面支撑仍存在。
天然气市场：欧洲天然气供应端的扰动显著，TTF价格出现超预期上涨，显示出供应紧张对价格的影响。尽管高库存对价格形成压力，但若出现阶段性供应问题，价格可能继续上行。
煤炭市场：价格快速回落，但部分市场出现企稳迹象。全球气温回升对煤炭需求形成支撑，尤其是“迎峰度夏”期间电厂日耗煤量攀升，库存拐点显现。
电力需求：欧洲电力市场仍受“迎峰度夏”预期影响，天然气发电和煤电需求均有所波动，新能源发电（光伏、风能、水电、核电）对电力结构产生一定影响。
投资策略：当前煤炭市场基本面偏弱，市场预期悲观，但高股息和高现金流的煤企具有长期投资价值。建议关注“中特估”背景下的优质煤企，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等，同时留意煤炭转型先锋和受益于煤电建设提速的企业。

价格变化：
- 布伦特原油：73.85美元/桶，下跌3.6%。
- WTI原油：69.16美元/桶，下跌3.65%。
- 东北亚LNG现货到岸价：12.41美元/百万英热，上涨29.5%。
- 荷兰TTF天然气期货：33.5欧元/兆瓦时，上涨2.4%。
- 美国HH天然气期货：2.73美元/百万英热，上涨3.7%。
- 欧洲ARA港口煤炭（6000K）：117.9美元/吨，与上周持平。
- 纽卡斯尔港煤炭（6000K）：125.8美元/吨，下跌2.1%。
- 南非理查兹湾港煤炭（6000K）：105.9美元/吨，下跌0.2%。
供应与库存：
- 欧洲天然气供应存在长期瓶颈，高库存压力仍存。
- 澳大利亚部分煤炭市场略有企稳迹象，但整体高库存压力未明显缓解。
- 印度电厂库存和日耗煤量数据表明需求逐步回升。
投资建议：
- 推荐股票：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源。
- 增持股票：潞安环能、山煤国际、广汇能源。
- 关注股票：山西焦煤、平煤股份、华阳股份、盛德鑫泰、青达环保。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601699.SH	潞安环能	买入	4.74	3.39
600546.SH	山煤国际	增持	3.52	4.00
000983.SZ	山西焦煤	买入	2.06	5.08
600188.SH	兖矿能源	买入	6.22	4.55
601088.SH	中国神华	买入	3.50	8.52
600348.SH	华阳股份	买入	2.92	2.60
601225.SH	陕西煤业	买入	3.62	4.88
600188.SH	平煤股份	增持	2.47	2.97