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煤炭开采供应端瓶颈与投资分析

报告核心概述

本周全球能源价格回顾显示，供应端瓶颈在煤炭和天然气市场凸显，原油价格因OPEC+减产协议上涨，推高至布伦特原油7661美元/桶（+243%），WTI原油7178美元/桶（+229%）。天然气和煤炭价格底部或已显现，尤其欧洲天然气因格罗宁根气田关闭预期上涨，煤炭价格整体暂稳，但高库存和需求启动延迟。

供应端瓶颈分析

• 原油：OPEC+减产协议延续至年底（日产量4046万桶），支撑油价，但金融情绪和宏观因素阶段性影响市场。
• 天然气：欧洲供应脆弱性导致价格反弹（荷兰TTF上涨），俄罗斯气源退出后，中长期供应瓶颈未解，高库存仍施压。
• 煤炭：六月煤价符合预期，全球高卡煤溢价回落，澳煤略有企稳，但需求等待“迎峰度夏”启动，欧洲替代需求或受天然气价格上涨拉动。

投资策略

报告强调煤炭基本面偏弱，但政策反转机会佳。推荐“中特估”企业，吸纳高股息和分红潜力。增持标的包括：

• 中国神华（买入）、陕西煤业（买入）、兖矿能源（买入）、中煤能源（买入）、潞安环能（买入）、山煤国际（增持）。
• 关注煤炭转型和产能扩容企业，如华阳股份、广汇能源。
  风险在于能源供应和地缘政治超预期。

风险提示

• 能源供应超预期，如极寒天气或地缘冲突。
• 全球需求变化或政策不确定性。

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