20230827-国盛证券-煤炭开采_澳洲罢工预期未落地_TTF价格短期回调_13页_3mb

煤炭开采行业分析总结

能源价格回顾

• 原油：价格下跌，布伦特原油结算价8448美元/桶（-0.38%），WTI原油结算价7983美元/桶（-2.93%），核心因素为金融预期和供应端扰动。
• 天然气：TTF价格小幅回调至3450欧元/兆瓦时（-7.4%），澳洲罢工预期未落地，欧洲高库存压力持续。
• 煤炭：价格多数上涨，欧洲ARA港口煤炭到岸价1300美元/吨（+74%），纽卡斯尔港口煤炭FOB价1490美元/吨（+14%），预计价格底部已现，受益于库存去化。

原因与支持因素

• 原油和天然气价格短期波动主要受供应端扰动和预期影响。
• 煤炭市场因成本支撑、进口利润挤压和库存下行获得阶段性支撑，印尼中卡煤和纽卡斯尔高卡煤价小幅上行。
• 关键支撑因素包括海外需求、人民币贬值导致进口受限，以及国内产量创历史新低。

投资策略

• 动力煤：获阶段性支撑，评级“买入”，核心逻辑为成本支撑、库存下行和产量低。
• 焦煤：供需偏紧，需求良好，事故导致供给收缩，评级“买入”。
• 重点推荐股票：
  • 中特估企业：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源（买入）。
  • 高股息与转型先锋：潞安环能（买入），山煤国际（增持）。
  • 其他：广汇能源（看好产能扩容），山西焦煤、平煤股份（关注焦煤板块）；华阳股份（煤炭转型先锋）；青达环保、盛德鑫泰（受益煤电建设提速）。

风险提示

• 能源供应超预期和地缘政治博弈可能影响价格走势。

分析师团队：张津铭、高亢（国盛证券）。