20230312-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_TTF价格大幅反弹_需求预期逐渐兑现_13页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周全球能源市场呈现波动走势，原油、天然气及煤炭价格均有不同程度的调整。整体来看，尽管部分能源价格短期承压，但中长期需求预期及政策因素支撑市场情绪，尤其是煤炭市场表现积极，部分股票获得增持或买入评级。

主要观点

• 原油市场：本周布伦特原油期货结算价为82.78美元/桶，较上周下跌3.05美元/桶（-3.55%）；WTI原油期货结算价为76.68美元/桶，较上周下跌3美元/桶（-3.77%）。美联储加息预期影响油价短期回调，但随着中国经济改善和海外经济见底回升，需求预期有望支撑油价回升。

• 天然气市场：TTF天然气期货价格本周大幅反弹，上涨8欧元/兆瓦时（+17.7%），主要受欧洲冷空气影响及法国核电站问题引发的气电替代需求。尽管部分地区如美国和东北亚价格下跌，但欧洲天然气市场因基础设施不足、库存下降等因素，价格中枢仍被看好。

• 煤炭市场：中低卡煤市场情绪向好，主要受中国需求边际恢复和印尼斋月供应偏紧预期影响。欧洲ARA港口煤炭价格下跌6.8美元/吨（-5.3%），纽卡斯尔港煤炭价格下跌13美元/吨（-6.7%），南非理查兹湾煤炭价格下跌17.7美元/吨（-12.2%）。尽管价格短期回调，但煤炭市场仍具支撑，煤企盈利稳定且估值较低。

• 电力市场：欧洲核电站问题再现，推动气电替代性需求增长。同时，冷空气导致天然气需求上升，进一步支撑天然气价格。

• 气温影响：欧洲冷空气再次突袭，西北欧、北欧、中欧、东欧及东南欧气温均低于正常水平，加剧天然气需求，对煤炭市场形成利好。

关键信息

• 原油价格：布伦特原油期货价格下跌，WTI原油期货价格下跌，主要受加息预期影响。
• 天然气价格：TTF价格大幅反弹，美国HH天然气期货价格下跌，东北亚LNG现货价格下跌。
• 煤炭价格：欧洲ARA、纽卡斯尔及南非理查兹湾港口煤炭价格均有所下跌。
• 需求预期：中国经济改善、海外经济复苏、冷空气及核电问题推动能源需求预期上升。
• 政策影响：国家发改委加强煤炭价格调控监管，内蒙矿难引发煤矿安全整治，影响煤炭产量。
• 投资策略：煤炭板块性价比凸显，推荐潞安环能、山煤国际、广汇能源、中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、平煤股份、山西焦煤、华阳股份、盛德鑫泰、青达环保等股票。

重点推荐标的

风险提示

• 能源供应超预期。
• 地缘政治博弈超预期。

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