20240905-华创证券-苏泊尔-002032.SZ-2024年中报点评_外销高增内销稳健_5页_684kb

苏泊尔发布2024年中报，实现营业收入1096亿元，同比增长98%，归母净利94亿元，同比增长68%。其中，24Q2营收增速达113%，主要由外销增长驱动，内销相对稳健。公司维持“推荐”评级，目标价63元。

报告亮点包括：24H1外销高增长（393%），需求修复带动客户补库；加固刚需品类如明火炊具、电饭煲等，生活电器清洁电器类市场份额提升；毛利率同比下滑12个百分点，期间费用率同比下降；线上线下渠道融合优化，拓展下沉市场。

投资建议继续推荐，预计2024至2026年归母净利润为237亿，261亿，283亿元，对应PE维持在17至15倍区间；DCF估值法支撑目标价63元。风险提示内销疲软、新品不及预期及原材料成本上涨。

苏泊尔作为小家电龙头，经营稳健，渠道和产品创新有效，短期受内销影响；长期成长看好需求恢复和结构优化。