20181008-慧博资讯-机构一周策略综述_3页_243kb

机构一周宏观综述总结

核心内容概述

本周宏观分析报告由海通证券、平安证券及国金证券联合发布，主要围绕当前中国经济面临的内外部环境、政策动向、市场表现及未来趋势进行分析。报告指出，经济景气度有所回落，政策层面继续推进减税降费与流动性支持，同时外部环境不确定性加剧，尤其是中美贸易关系及全球金融市场波动。

主要观点与关键信息

1. 经济运行情况

• 制造业景气度转弱：9月全国制造业PMI为50.8%，较8月小幅回落，表明制造业整体处于弱复苏状态。主要分项中，需求、生产、库存均出现回落，而价格略有上升。
• 企业规模分化明显：大型企业仍保持线上，中型企业回落至线下，小企业则回升至线上。
• 经济增长放缓：预计9月工业增加值增速继续回落至6.0%，固定资产投资增速小幅降至5.1%，消费增速回落至8.8%。
• 外贸表现疲软：预计9月出口同比增速回落至9.0%，进口同比增速降至16.0%。

2. 通货膨胀情况

• CPI短期反弹：9月商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比分别上涨3.7%、6.1%，预计CPI升至2.6%。
• PPI涨幅回落：受钢价、煤价、油价高位震荡影响，预计9月PPI同比涨幅回落至3.4%。

3. 政策动向

• 减税降费持续推进：国务院总理李克强强调要加快推进增值税税率“三档变两档”，研究降低增值税税率，同时降低企业物流、电力等成本。
• 监管政策边际放松：理财新规正式稿延续资管新规精神，显示监管对金融市场支持的意图。
• 央行降准释放流动性：10月7日，央行宣布下调大型商业银行等存款准备金率1个百分点，以缓解市场流动性压力。

4. 外部环境与贸易关系

• 美国货币政策收紧：美联储官员偏鹰态度导致美债利率创新高，对新兴市场带来资本外流压力。
• 美日欧联合声明：三方就非市场化政策、国企补贴、强制技术转让、WTO改革等问题达成一致，显示出联合对抗中国意图。
• 人民币汇率压力可控：央行通过锁短放长操作维持汇率稳定，人民币兑美元贬值概率不大。

5. 房地产与中观经济

• 房地产投资信心下降：9月土地成交面积及总价同比大幅下滑，显示房地产企业投资意愿减弱，4季度房地产投资将面临压力。
• 中观需求走弱：9月以来需求持续走弱，进一步拖累经济景气度。

6. 金融市场表现

• 资金价格上涨：债券收益率整体下行，显示市场对流动性预期偏乐观。
• 股市表现分化：国内股市上涨，而全球股市出现分化。
• 工业品价格下行：国内工业品价格整体走弱，反映市场需求不足。

关键数据汇总

总结

当前中国经济面临内外双重压力，外部环境不确定性上升，内部经济景气度有所回落。政策层面通过减税降费、降准等手段释放流动性，支持实体经济发展。但房地产投资信心下降、制造业需求疲软、全球金融市场波动等因素仍对经济形成拖累。未来需密切关注政策执行效果及外部环境变化，以应对潜在风险。