20180725-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第78期_建议关注捷佳伟创_8页_897kb

报告摘要

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告发布于2018年07月25日，主要聚焦于捷佳伟创这一光伏及新能源专用设备制造商，并结合华泰中小盘新股掘金模型对该公司进行基本面评估。报告还提及了汇得科技与长城军工作为本周新股申购的重点关注对象，同时对中小市值行业进行了整体点评。

主要观点

行业前景乐观：随着太阳能光伏发电装机量的快速增长，光伏设备制造业需求持续上升，尤其是晶体硅太阳能电池生产设备。
捷佳伟创表现突出：公司是光伏设备及绿色能源产业的关键设备供应商，其核心产品包括PECVD设备、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备等。2016-2017年公司营业收入和归母净利润年均增速分别为88.51%和151.58%，显示强劲的增长势头。
技术实力与客户资源：捷佳伟创拥有较强的研发能力，已取得180项专利和18项软件著作权，与多家国内外主流光伏企业建立了长期合作关系，包括天合光能、阿特斯阳光、晶科能源等。
市场定位与竞争力：公司在国内光伏设备行业中占据重要地位，2017年在中国半导体设备行业十强单位中销售收入排名第三，且在多个关键设备领域具有竞争优势。
IPO募投项目：公司计划募集6.14亿元用于多个设备制造和研发项目，项目预期收益良好，内部收益率和投资回收期均较高。
模型评分与排名：根据华泰中小盘新股掘金模型，捷佳伟创得分53.16分，在上市一年内新股中排名前43%，具有较高的投资价值。

关键信息

捷佳伟创概况

公司性质：光伏及新能源专用设备研发、制造和销售一体化供应商。
主要产品：包括PECVD设备、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等。
收入构成：2017年PECVD设备占公司收入的43.51%，是主要收入来源。
市场拓展：公司积极拓展海外市场，包括印度、泰国、越南、马来西亚等。
股权结构：余仲、左国军、梁美珍为公司实际控制人，合计控制48.23%的股份。

财务表现

营收与净利润增速：2016-2017年营业收入和归母净利润年均增速分别为88.51%和151.58%。
毛利率：2014-2017年毛利率与行业均值相近，外销毛利率高于内销，且占比不断提升。
客户合作：与国内主流光伏企业如天合光能、阿特斯阳光、晶科能源等保持稳定合作。

IPO募投项目

项目名称与金额：
- 高效晶硅太阳能电池片设备制造生产线建设项目：9247.21万元
- 智能全自动晶体硅太阳能电池片设备制造生产线建设项目：9726.99万元
- 湿法工艺光伏设备生产线建设项目：6264.10万元
- 研发检测中心建设项目：4639.00万元
- 国内营销与服务网络建设项目：未明确金额
- 补充流动资金项目：未明确金额
投资总额：约6.21亿元，拟使用募集资金额约6.14亿元。
项目预期收益：
- 高效晶硅项目：内部收益率28.91%，投资回收期5.5年。
- 智能全自动项目：内部收益率27.12%，投资回收期6.58年。
- 湿法工艺项目：内部收益率19.68%，投资回收期6.91年。

新股申购动态

本周申购：汇得科技与长城军工进入申购阶段。
汇得科技表现：模型得分60.84分，在上市一年内新股中排名前24%。
公司业务：专注于合成革用聚氨酯树脂、聚酯多元醇的生产，年产能分别为15万吨和8万吨。
成长性：2016-2017年营业收入和归母净利润年均增速分别为12.31%和95.37%。

风险提示

估值偏高：次新股估值普遍偏高，市场情绪波动可能引发回调。
监管关注：次新股可能进一步引发监管关注，影响市场情绪。
业绩不达预期：若业绩未达预期，可能对股价产生压力。

模型评分说明

评分标准：综合考虑成长性因素（营收和净利润三年CAGR）与经营质量因素（ROE、总资产周转率、经营性现金流占比）。
捷佳伟创评分：53.16分，在上市一年内新股中排名前43%，建议关注。

附录信息

行业评级：中小市值。
评级说明：
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

捷佳伟创作为光伏及新能源专用设备制造商，具备较强的技术研发能力和稳定的客户资源，其业务覆盖光伏生产的关键环节，具有良好的市场前景。根据华泰中小盘新股掘金模型，公司基本面良好，建议投资者关注。同时，本周新股申购中汇得科技表现突出，也值得关注。然而，次新股市场仍存在估值偏高、监管风险和业绩不达预期等潜在风险，需谨慎评估。

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