20180506-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结
核心内容概述
本报告分析了2018年5月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值。数据来源涵盖中钢协、Mysteel和Wind等平台，时间跨度从2000年至2018年5月4日，重点展示了行业近期表现与历史分位数对比。
一、铁矿石市场分析
价格表现
- 周度价格：截至2018年5月4日，Myspic铁矿石价格指数为514元/吨，处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
- 日度价格：截至2018年5月4日，Myspic铁矿石价格指数为514元/吨，处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间，说明价格相对稳定。
分位数对比
| 分位数 | Myspic铁矿石价格指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 349 | 1.47 |
| 25% | 583 | 0.88 |
| 中位数 | 736 | 0.70 |
| 75% | 1066 | 0.48 |
| 最大值 | 1530 | 0.34 |
二、钢材市场分析
价格表现
- 周度价格：截至2018年5月4日，Myspic综合钢价指数为4326元/吨，处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间，表明价格处于较高水平。
- 日度价格：截至2018年5月4日，Myspic综合钢价指数为4326元/吨，处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间，价格表现中等偏上。
分位数对比
| 分位数 | Myspic综合钢价指数（元/吨） | 比值 |
|---|---|---|
| 最小值 | 1984 | 2.18 |
| 25% | 3114 | 1.39 |
| 中位数 | 3736 | 1.16 |
| 75% | 4257 | 1.02 |
| 最大值 | 6283 | 0.69 |
三、行业产量与库存
粗钢产量
- 日均产量：截至2018年4月中旬，粗钢日均产量为243.68万吨/天，是2009年1月上旬至今的最大值，显示产能释放明显。
社会库存
- 库存水平：截至2018年5月4日，社会库存为1350万吨，环比下降4.69%，同比上升15.34%，库存处于相对高位但有所回落。
钢厂库存
- 库存水平：截至2018年4月中旬，钢厂库存为1459万吨，旬环比上升1.46%，同比上升0.23%，库存略有增加。
四、行业盈利分析
ROE趋势
- 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌，2015年达到-11.04%；2016-2017年连续两年回升，2017年达12.68%。
- 季度趋势：2018年第一季度ROE为3.51%，较2017年第四季度略有下降。
吨钢毛利
- 螺纹钢：截至2018年5月4日，吨钢毛利为1452.81元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 热轧：截至2018年5月4日，吨钢毛利为1413.18元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 冷轧：截至2018年5月4日，吨钢毛利为1063.89元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
毛利变化
- 螺纹钢：2018年5月2日-5月4日毛利均值为1466.85元/吨，较2018年4月均值1239.45元/吨有所提升。
- 热轧：2018年5月2日-5月4日毛利均值为1425.75元/吨，较2018年4月均值1260.91元/吨增长。
- 冷轧：2018年5月2日-5月4日毛利均值为1064.59元/吨，较2018年4月均值1019.24元/吨有所上升。
五、行业估值分析
PE_TTM（绝对估值）
- 2000年至今：截至2018年5月4日，SW钢铁板块PE_TTM为9.93X，处于0-25%分位数之间，为历史最低水平。
- 2011年至今：PE_TTM同样为9.93X，是2011年至今的最低值，显示行业估值极低。
PE相对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为50.59%，处于0%-25%分位数之间。
- 2011年至今：比值为50.59%，为历史最低，表明钢铁板块相对A股整体估值偏低。
PB_LF（绝对估值）
- 2000年至今：PB_LF为1.40X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：PB_LF为1.40X，处于50%-75%分位数之间，显示估值处于中等偏下水平。
六、主要观点与关键信息
行业表现
- 价格：钢材价格处于相对高位，而铁矿石价格处于历史低位。
- 产量：粗钢产量创近十年新高，显示行业产能释放。
- 库存：社会库存和钢厂库存均有所上升，但社会库存环比下降，显示需求可能有所改善。
盈利情况
- 毛利：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均较2018年4月有所增长，但未达到历史最高水平。
- ROE：行业盈利能力在2017年有所回升，但2018年一季度略有下降。
估值分析
- PE_TTM：钢铁板块估值处于历史最低水平，显示市场对行业未来盈利的预期较低。
- PB_LF：估值处于中等偏下水平，但相对A股整体仍偏低。
风险提示
- 指标局限性：部分统计指标存在数据真空期，中长期指标对短中期行情反映失灵。
- 市场情绪：市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。
- 政策解读：个人或市场可能过度解读政策或事件，影响投资决策。
七、研究团队与投资评级
研究团队
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券。
- 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学。
投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%至+10%之间。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
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