20221121-东兴证券-海外宏观周评_本周市场风险度下降_美联储官员密集发声_8页_352kb

本周市场风险度下降，美联储官员密集发声总结

核心内容

本周全球市场风险有所下降，主要体现在俄乌谈判出现积极信号、英国财政政策趋于稳定、美国通胀回落、美元指数见顶回落以及G20会议顺利结束。同时，美联储官员密集发声，多数表示尚未接近暂停加息的阶段，12月加息50bp为大概率事件，但市场反应过度，需警惕政策意图与市场预期之间的偏差。

主要观点

• 疫情对经济影响：疫情管控放松对经济的正向作用大于高通胀的负面作用，美国四季度经济预计平稳过渡，衰退或将温和。
• 美联储政策态度：多数官员表示尚未接近暂停加息的阶段，政策利率仍需维持在较高水平，12月加息50bp为大概率事件。
• 美债利率预期：美十债利率上限预计维持在 $4.1% - 4.35%$，短期内难以突破 $4%$。
• 美股走势判断：美股中短期反弹合理，长期仍维持中性，是否见底取决于是否进入衰退及衰退幅度。
• 通胀与经济前景：当前通胀回落，但长期仍需警惕通胀水平未达目标，若美联储过早停止加息，可能需再次紧缩。

关键信息

1. 美联储官员讲话分析

2. 美国经济数据

• 10月美国名义零售数据强劲，环比增长 $1.3%$，核心零售环比增长 $0.9%$。
• 餐饮、医疗等服务行业就业持续恢复，支撑消费。
• 可选消费价格走势温和，地产投资因高房贷利率而降温。

3. 市场风险因素

• 俄乌谈判：出现初步谈判迹象，风险下降。
• 英国财政政策：增税减支，抑制通胀，避免政策冲突。
• 美国通胀：回落但尚未明确见顶，需持续观察。
• 美元指数：见顶回落，市场避险情绪下降。
• 欧洲经济：冬季能源危机或成避险情绪拐点。

风险提示

• 海外通胀回落不及预期
• 海外经济衰退风险
• 冬季能源危机可能引发市场波动

结论

本周市场风险有所下降，但美联储政策仍偏向紧缩，12月加息50bp为大概率事件。美国经济虽有复苏迹象，但高通胀仍对其构成压力，需关注政策效果与经济衰退的可能性。美股短期反弹合理，但长期趋势仍需观察经济是否进入衰退阶段。美债利率上限预计维持在 $4.1% - 4.35%$，短期内难以突破 $4%$。