20170109-兴业证券-美联储官员吹风偏鹰派（政策追踪）_13页_417kb

文档总结

核心内容概述

本报告汇总了2017年初国内及海外主要经济政策与市场动态，涵盖货币政策、供给侧改革、财政政策、国际关系及重要经济数据预告等方面。重点分析了美联储加息预期、国内供给侧改革进展、以及各国央行对经济和货币政策的表态。

主要观点

国内政策动态

1. 供给侧改革持续推进

   • 去产能：发改委和工信部联合发布政策，对钢铁行业实施差别电价和阶梯电价，淘汰类企业电价加价提高至0.5元/千瓦时，限制类企业维持0.1元/千瓦时。
   • 去库存：中国人民银行工作会议强调因城施策，继续落实差别化住房信贷政策，推动三四线城市去库存。

2. 宏观政策与经济结构优化

   • 国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》，强调严禁新增产能，推动环保、能耗、安全不达标企业退出。
   • 商务部发布《居民生活服务业发展“十三五”规划》，提出构建绿色、便利、优质的城乡居民生活服务体系。
   • 2017年中国人民银行工作会议指出要保持人民币汇率稳定，防范金融风险，引导市场预期。

3. 其他政策

   • 保监会出台多项政策，规范保险产品开发，加强合规管理，提升外部监督。
   • 发改委印发《中原城市群发展规划》，推动区域一体化发展。
   • 国务院印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》，鼓励社会力量参与医疗、养老等领域，推动健康产业发展。

海外政策动态

1. 美联储政策倾向

   • 美联储12月FOMC会议纪要显示，多数委员认为特朗普政府的财政政策将更加宽松，未来两年失业率将低于长期正常水平，通胀风险上升，预计加息速度将快于预期。
   • 新一届联储票委表态偏鹰派，Charles Evans和Patrick Harker认为2017年加息三次可能较为合理，Robert Kaplan支持循序渐进加息。

2. 英国退欧后续

   • 英国首相Theresa May表示将着手制定退欧方案，强调与欧盟保持“正确”的关系。
   • 英国央行MPC成员Andrew Haldane预计2017年经济增长放缓，通胀回升，建议保持中性货币政策。

3. 日本政策

   • 日本央行行长黑田东彦表示日本经济处在结束通缩的关键时点，将继续执行宽松货币政策。
   • 日本首相安倍晋三强调将尽快通过2017财年预算，恢复财政健康。

4. 新兴市场货币政策

   • 本周新兴市场未发生货币政策调整。

关键信息

• 政策雷达图：显示了国内多个部委的政策倾向，红色代表偏宽松政策，蓝色代表偏紧缩政策，黄色代表改革转型政策，灰色代表无重大政策。
• MLF操作：2016年11月至2017年1月期间，MLF操作频繁，包括投放与到期，利率维持在2.85%至3.25%之间。
• 加息预期：市场预期2017年2月加息概率为12.4%，3月为34.8%。
• 重要经济数据预告：包括美国、英国、日本等国的多项经济指标，如零售销售、失业率、PPI等，将于2017年1月至1月16日陆续发布。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹、罗龙飞等
  • 北京地区：郑小平、肖霞、王文钊等
  • 深圳地区：朱元或、李昇、王维宇等
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚等
• 地址与联系方式：详见文档表格内容。

投资评级说明

• 行业评级基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级基于相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

法律声明

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分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

附录：主要政策与数据一览