20241030-天风证券-爱美客-300896.SZ-24Q1-3归母净利润同增12_高基数稳健过渡_3页_719kb

爱美客公司季报分析报告综述

业绩表现

爱美客2024年前三季度总收入为237,600百万元，同比增长94.6%；归属于母公司净利润为15,860百万元，同比增长117.9%。其中第三季度营收为71,900百万元，同比增长11%，净利润4,650百万元，同比增长213%。

财务指标

• 毛利率：前三季度为94.85%，同比下降0.05个百分点；第三季度为95.09%，同比下降0.05个百分点。
• 期间费用率：前三季度为19.26%，同比下降10.7个百分点；第三季度为20.35%，同比上升1.18个百分点。

投资建议

分析师维持“买入”评级，目标价未更改。调整了2024-2026年的营收和净利润预期，预计分别为317/392/478亿元（原预期为351/439/549亿元）和206/248/300亿元（原预期为227/272/340亿元）。当前PE为33/27/22倍，维持“买入”评级。

新品进展

肉毒产品上市许可已获受理，部分适应症（如宝尼达颏部）已获批。同时，积极拓展光电、减重等多元化管线，期待其上市对业绩的拉动。

风险提示

竞争加剧风险、政策风险及新品研发注册不及预期。

财务数据摘要

• 收入：2024E年预计营收317亿元，同比增长105%，估值PE由53倍降至27倍。
• 估值：PE从2024年预期的33倍下降至2026年的22倍，市净率（P/B）与市销率（P/S）也有相应变化。

报告免责声明

本报告所表达的观点和预测基于现有信息，仅供参考，投资者据此决策自行承担风险。