20220717-天风证券-玻璃制造行业研究周报_光伏玻璃需求稳定_浮法价格筑底_19页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本报告分析了当前玻璃制造行业的供需、价格、库存及成本情况，并对主要公司进行了估值与股价表现分析，同时展望了中长期发展趋势。

主要观点

1. 光伏玻璃需求稳定，价格维持平稳

• 价格：本周2mm光伏玻璃价格为21.15元/平方米，环比持平；3.2mm光伏玻璃价格为27.5元/平方米，环比持平。
• 需求：1-5月国内光伏新增装机量达23.71GW，5月新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%。
• 产能：光伏玻璃周内产能保持稳定，日熔量为59710吨，同比增加56.97%。
• 中长期展望：若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求有望在2022/2023年持续改善。

2. 浮法玻璃价格略降，库存微增

• 价格：本周国内浮法玻璃均价1748.54元/吨，环比下降0.84%。
• 库存：国内浮法玻璃库存为7305万重量箱，环比增加102万重量箱，增幅1.42%。
• 需求表现：浮法玻璃市场整体疲软，加工厂订单未明显改善，部分厂家降价促销意向减弱。
• 地产需求：房地产新开工面积滚动均值显示，Q3或迎来竣工需求小高峰，但整体仍处于低位。

3. 成本端压力缓解，利润仍在筑底

• 纯碱市场：本周纯碱价格偏弱，成本端压力略有减轻。
• 利润情况：浮法玻璃平均行业利润为-213.09元/吨，环比下降6.9%。
• 盈利趋势：预计后期利润水平仍将维持低位，但价格调价趋于谨慎，降幅可能进一步收窄。

4. 行业投资建议

• 光伏玻璃龙头：推荐【信义光能】和【福莱特】，具备成本优势和高成长性；【亚玛顿】为困境反转标的。
• 浮法玻璃龙头：推荐【旗滨集团】、【南玻A】和【信义玻璃】，当前估值合理，具备中长期投资价值。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】（UTG原片国产替代）和【山东药玻】（药用玻璃国产替代），具备增长潜力。

关键信息

供需情况

• 浮法玻璃：产能略降，5月产量8818万重量箱，同比+12.41%。
• 光伏玻璃：产能保持稳定，5月新增装机量显著增长，海外需求旺盛。

库存变化

• 浮法玻璃：库存微增，区域差异较大，华北、华东、华中、西南等地库存均有不同程度上升。
• 光伏玻璃：库存天数19.21天，环比增加2.39%，同比减少11.23%。

价格走势

• 浮法玻璃：价格整体下行，但降幅收窄，部分区域价格稳定。
• 光伏玻璃：价格保持平稳，市场需求支撑有限。

成本与盈利

• 纯碱价格：整体偏弱，成本端压力有所减轻。
• 利润水平：浮法玻璃利润仍为负，光伏玻璃利润维持稳定。

行业主要公司表现

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期；
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

投资评级

结论

光伏玻璃需求持续增长，价格保持稳定，行业具备一定的增长潜力；浮法玻璃市场整体疲软，库存增加，价格略有下降，盈利仍处低位。建议关注光伏玻璃龙头及浮法玻璃具备性价比的公司，同时关注玻璃新材料领域的国产替代机会。