20230402-中航证券-非银行业周报（2023年第十二期）_券商年报陆续披露_2月保费显著回暖_12页_2mb

非银行业周报（2023年第十二期）总结

核心内容概述

本期非银行业周报聚焦券商与保险行业的表现及发展趋势，分析了行业数据、业务动态与政策变化。整体来看，券商与保险行业在2023年一季度呈现出一定的复苏迹象，尤其是保险行业在2月保费收入显著回暖，而券商行业则面临营收和利润下滑的压力。

一、市场表现

1. 非银金融指数表现

• 非银（申万）指数：本周下跌 -0.96%，行业排名21/31。
• 券商Ⅱ指数：下跌 -0.82%，跑输沪深300指数 1.42pct。
• 保险Ⅱ指数：下跌 -1.18%。

2. 大盘走势

• 上证综指：上涨 +0.22%
• 深证成指：上涨 +0.79%
• 创业板指：上涨 +1.23%

3. 个股表现

• 涨幅前五：华铁应急（+12.31%）、中油资本（+9.06%）、*ST吉艾（+6.33%）、ST熊猫（+5.92%）、华林证券（+4.94%）
• 跌幅前五：拉卡拉（-6.33%）、湘财股份（-6.20%）、经纬纺机（-5.44%）、江苏金租（-4.38%）、国联证券（-4.08%）

二、券商行业分析

1. 2022年券商年报情况

• 截至3月31日，已有 23家上市券商披露2022年年报。
• 合计营收：3750.63亿元，同比下降 -22.16%
• 合计归母净利润：1086.40亿元，同比下降 -27.19%
• 加权平均ROE：5.59%，同比下降 -3.83pct

2. 业务表现

• 经纪业务收入：1051.23亿元，同比下降 -17.00%
• 投行业务收入：283.76亿元，同比下降 -12.96%
• 资产管理业务收入：225.46亿元，同比下降 -48.10%
• 自营业务收入：318.92亿元，同比下降 -50.75%

3. 主要亮点

• 投行业务：多家券商投行业绩表现突出，如广发证券（+38.80%）、方正证券（+21.19%）、中信证券（+9.78%）。
• 注册制落地：预计后续投行项目储备丰富、定价能力强的券商如中信证券、中信建投、中金公司等，估值有望修复。

三、保险行业分析

1. 2月保费数据

• 1-2月原保费收入：14045.73亿元，同比增长 +8.37%
• 2月单月保费收入：3043.27亿元，同比增长 +20.74%，显著回暖。

2. 保费结构变化

• 人身险原保费收入：11775.53亿元，同比增长 +7.96%
  • 寿险收入：9561.01亿元，同比增长 +8.85%
  • 人身意外伤害险：同比下降 -11.72%
  • 健康险：同比增长 +2.03%
• 财产险原保费收入：2270.20亿元，同比增长 +10.51%
  • 车险收入：518.84亿元，同比增长 +19.34%
  • 非车险收入：924.39亿元，同比增长 +16.71%
  • 农险：同比增长 +42.12%，预计对后续财险收入有积极影响。

3. 资金运用情况

• 保险资金运用余额：25.54万亿元，同比增长 +7.85%
• 主要配置方向：
  • 银行存款：2.84万亿元，占比 11.12%
  • 债券：10.40万亿元，占比 40.71%
  • 股票和证券投资基金：3.41万亿元，占比 13.36%
  • 其他投资：8.89万亿元，占比 34.81%

4. 投资逻辑

• 保险板块投资逻辑仍以 资负两端持续向好 为主。
• 建议关注 头部综合实力强、具备规模优势的险企，如中国平安等。

四、行业动态

1. 券商动态

• 证监会修订《期货交易所管理办法》：

  • 增强党组织建设要求
  • 落实《期货和衍生品法》
  • 优化内部治理与风险管理
  • 强化合规风控与差异化监管

• 《证券公司监督管理条例》修订公开征求意见：

  • 取消、调整部分行政许可事项
  • 强化穿透监管与公司治理
  • 补充业务规则，新增承销与保荐、做市交易、场外业务等章节
  • 明确差异化监管原则，提升违法违规成本

2. 保险动态

• 中国太保：2022年营业总收入4553.72亿元（+3.3%），归母净利润246.09亿元（-8.30%）
• 中国人寿：2022年营业总收入8260.55亿元（-3.80%），归母净利润320.82亿元（-36.80%）
• 中国平安：2022年营业总收入2143.19亿元（-3.60%），归母净利润98.22亿元（-34.30%）

五、投资评级

六、风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动
• 疫情反复

七、研究团队与联系方式

• 分析师：薄晓旭、师梦泽

• 联系方式：

  • 薄晓旭：电话 0755-33061704，邮箱 boxx@avicsec.com
  • 师梦泽：电话 010-59219557，邮箱 shimz@avicsec.com

• 研究团队：中航证券非银团队，专注券商、保险、多元金融研究，具备金控平台背景，深入研究金融业态协同。

• 销售团队：

  • 李裕淇：电话 18674857775，邮箱 liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：电话 18665808487，邮箱 liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：电话 13764019163，邮箱 zengjh@avicsec.com

八、免责声明

• 本报告由中航证券有限公司制作，已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。
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