20210816-渤海证券-银行业月报_中报陆续披露_聚焦业绩超预期个股_18页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年7月银行业市场表现、金融数据、理财市场动态及投资建议，指出当前银行板块估值处于历史低位，但基本面呈现向好趋势，部分优质银行具备估值修复潜力。

银行板块表现不佳：2021年7月，银行板块（中信）下跌10.23%，跑输沪深300指数2.32个百分点，排名30个中信一级行业第21位。
机构表现分化：国有大行和农商行表现优于行业平均水平，股份行和城商行表现较差，其中平安银行、瑞丰银行、齐鲁银行跌幅较大。
金融数据疲软：社融增量不及预期，增速环比回落0.3个百分点；新增人民币贷款同比少增，显示实体融资需求减弱。
M2增速放缓：7月末M2同比增速8.3%，较上月回落0.3个百分点，居民和非银存款均同比少增。
理财市场波动明显：7月理财产品净发行减少，预期年化收益率分化，中长期产品收益率上升，短期产品收益率下降。
中报表现亮眼：招商银行、宁波银行和常熟银行上半年业绩表现突出，营收和净利润均实现双位数增长，资产质量持续改善。
投资建议：建议关注基本面稳健、负债端优势明显、零售化转型深入的行业龙头及具备区位优势、资产质量优异、估值弹性较大的中小银行，重点推荐招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行。

SHIBOR波动：7月末隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别为2.18%、2.28%、2.34%和2.33%，较上月末波动分别为0.1bp、-12.1bp、-62.7bp和-8.4bp。
国债收益率下行：1年期、5年期、10年期国债到期收益率分别波动-29.47bp、-26.44bp、-24.15bp，至2.13%、2.69%、2.84%。
LPR保持不变：1年期和5年期LPR分别为3.85%和4.65%，已连续15个月保持不变。

发行情况：7月共发行理财产品3476只，到期4552只，净发行-1076只。
收益类型：非保本型理财产品占比高达96.46%，成为主流。
期限分布：以一年期以下为主，1-3个月、3-6个月、6-12个月期产品分别占比23.71%、25.81%、22.53%，合计占比72.05%。
预期年收益率：不同期限产品收益率走势分化，1周、2周、2个月、1年期产品收益率分别上涨2.03bp、4.45bp、9.58bp和50.00bp，而1个月、3个月、4个月、6个月期产品收益率均下降。