20220704-首创证券-首创医药行业周报_连锁药店经营边际改善_建议关注药店龙头_10页_1mb

首创医药行业周报总结

核心观点

• 行业趋势：国内疫情得到有效控制，“四类药品”限售政策逐渐解除，药店客流量和交易次数显著恢复，经营边际改善。
• 连锁药店：连锁药店线上业务快速发展，门店覆盖范围和经营效率持续提升。政策推动行业整合，连锁率有望进一步提高。
• 估值优势：医药生物行业估值处于历史低位，PE（TTM）为25.76倍，PB（LF）为3.50倍，当前估值性价比较高。
• 投资建议：建议关注药店龙头，包括益丰药房、大参林、一心堂、老百姓，因其具备较强竞争优势和增长潜力。
• 风险提示：存在医药政策风险、降价超预期风险及系统性风险。

市场回顾

整体表现

• 医药生物板块：上周上涨2.35%，在31个SW一级行业中排名12位。
• 沪深300对比：2022年以来医药生物下跌14.49%，跑输沪深300指数4.90个百分点，排名24位。

细分行业涨跌情况

• 涨多跌少：全周医药生物细分板块整体上涨，生物制品涨幅最大（5.31%），医疗器械跌幅最大（-17.28%）。
• 行业表现：医药商业和医疗服务表现相对较好，医疗器械表现最弱。

个股表现

涨幅前五

1. 莱茵生物：34.79%
2. 百克生物：25.75%
3. 康华生物：22.13%
4. *ST恒康：21.53%
5. 华润双鹤：19.55%

跌幅前五

1. *ST海医：-44.25%
2. 吉药控股：-17.81%
3. 东方生物：-14.14%
4. 艾力斯-U：-12.93%
5. 济川药业：-11.21%

重点跟踪公司公告

• 国药现代：发布非公开发行A股股票预案，拟募资不超过12亿元。
• 康泰生物：四价流感病毒裂解疫苗临床试验申请获受理。
• 复星医药：与KaiPharma签订许可协议，获得依特卡肽注射药物制品的独家商业化权。
• 一品红：子公司获羧甲司坦口服溶液注册证书，丰富儿童药产品线。
• 奥泰生物：发布限制性股票激励计划，设定2022-2024年新增获批产品数量目标。
• 伟思医疗：发布限制性股票激励计划，设定2022年营业收入或净利润增长目标。
• 科伦药业：子公司科伦博泰将生物大分子肿瘤项目A许可给MSD，已收到3,000万美元付款。
• 透镜生命：取得两项专利证书，涉及定量移取液体和PCR管组件。
• 以岭药业：全资孙公司通过美国FDA认证，有利于拓展国际市场。
• 康弘药业：发布股票增值权激励计划，设定2022-2024年净利润增长目标。
• 华东医药：司美格鲁肽注射液临床试验申请获批，用于2型糖尿病及肥胖治疗。

行业新闻

1. 新冠防控方案更新：第九版防控方案调整隔离管理和核酸检测策略，缩短隔离时间，简化检测流程。
2. 猴痘防控指南发布：国家卫健委发布猴痘防控技术指南，明确临床表现及防控措施。
3. 医药生物估值分析：当前PE（TTM）和PB（LF）处于十年长周期波动中枢下沿，投资价值凸显。

医药行业估值情况

• PE（TTM）：25.76倍，处于历史低位。
• PB（LF）：3.50倍，估值性价比较高。
• 历史对比：十年长周期内，PE（TTM）曾出现两个低点（2012年和2019年），当前估值处于中枢下沿，未来收益率正值概率较高。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅比较。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 王斌：首创证券首席分析师，北京大学药物化学博士，多年卖方经验，曾获“卖方分析师水晶球奖”。
• 周贤珮：首创证券分析师，美国伊利诺伊理工学院金融硕士，2021年加入首创证券。

分析师声明与免责声明

• 本报告反映分析师研究观点，力求独立、客观、公正。
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