20210903-渤海证券-机械行业2021年半年报综述_2021H1业绩保持增长_子板块盈利能力出现分化_22页_1mb

2021H1机械行业总结

核心内容

2021年上半年，机械行业整体保持增长，营业收入达8578.85亿元，同比增长33.29%；归母净利润为707.66亿元，同比增长45.39%。尽管整体毛利率略有下滑，但净利率显著提升，显示行业盈利能力有所修复。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业在2021H1业绩增长明显，尤其是归母净利润增幅较大，显示行业在上半年具有较强的盈利能力和增长潜力。
• 子板块分化：各二级子板块盈利能力出现分化，仪器仪表和金属制品板块表现突出，而通用机械和运输设备板块则面临一定的压力。
• 基金持仓变化：基金在2021H1增持机械股，持股市值大幅增长，行业持仓集中度有所下降，反映出对行业龙头的偏好。
• 投资策略：分析师建议关注工程机械和工业机器人领域的龙头企业，尤其是受益于政策和市场趋势的公司。

关键信息

行业整体经营情况

• 营业收入：8578.85亿元，同比增长33.29%
• 归母净利润：707.66亿元，同比增长45.39%
• 毛利率：23.17%，较去年同期下滑0.46个百分点
• 净利率：7.54%，较去年同期提升2.9个百分点

子板块分析

通用机械

• 营业收入：1409.22亿元，同比增长36.11%
• 归母净利润：135.39亿元，同比增长44.76%
• 毛利率：26.27%，较去年同期提升0.4个百分点
• 净利率：6.98%，较去年同期下降0.19个百分点
• Q2表现：营收增长22.56%，但净利润微降1.72%

专用设备

• 营业收入：4546.79亿元，同比增长36.40%
• 归母净利润：400.99亿元，同比增长50.88%
• 毛利率：23.41%，较去年同期下降0.44个百分点
• 净利率：7.77%，较去年同期下降0.15个百分点
• Q2表现：营收增长21.21%，净利润增长1.52%

仪器仪表

• 营业收入：207.27亿元，同比增长38%
• 归母净利润：24.81亿元，同比增长51.73%
• 毛利率：36.75%，较去年同期提升2.42个百分点
• 净利率：9.87%，较去年同期提升0.21个百分点
• Q2表现：营收增长12.48%，净利润微降1%

金属制品

• 营业收入：998.47亿元，同比增长74.87%
• 归母净利润：62.34亿元，同比增长1208.44%
• 毛利率：16.47%，较去年同期提升0.92个百分点
• 净利率：7.82%，较去年同期提升0.72个百分点
• Q2表现：营收增长61.71%，净利润增长显著

运输设备

• 营业收入：1376.44亿元，同比增长11.32%
• 归母净利润：77.90亿元，同比增长13.06%
• 毛利率：22.17%，较去年同期下降0.27个百分点
• 净利率：6.94%，较去年同期下降0.09个百分点
• Q2表现：营收下滑0.14%，净利润下降6.85%

基金持仓分析

• 行业配置：基金增持机械股，持股市值增长94.14%
• 个股配置：基金持有的机械前十大重仓股占总市值的52.25%，前五大重仓股占比下降至37.14%
• 增持情况：基金增持公司较多，专用设备板块增持公司最多，三一重工减持金额居首
• 减持情况：基金减持公司包括三一重工、浙江鼎力等，部分公司因业绩波动或市场调整被减持

行业表现与估值

• 板块表现：机械设备板块跑赢大盘23.17个百分点，五个子板块均实现上涨
• 估值：截至2021年8月31日，行业TTM市盈率为30倍，相对沪深300的估值溢价率为138%

投资策略

• 工程机械：7月挖掘机销量降幅扩大至-9.24%，但出口延续高增长，建议关注三一重工、建设机械和恒立液压
• 工业机器人：1-7月产量增长67.03%，PMI指数连续17个月高于荣枯线，建议关注拓斯达、埃斯顿和绿的谐波
• 风险提示：包括疫情蔓延、宏观经济放缓、原材料价格波动和全球贸易摩擦等

重点品种推荐

• 三一重工：增持
• 建设机械：增持
• 恒立液压：增持
• 绿的谐波：增持
• 埃斯顿：增持
• 拓斯达：增持

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡

风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险