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贵金属小幅回落整体保持震荡

核心内容

近期贵金属市场整体呈现震荡格局，价格小幅回落，但未出现明显趋势性下跌。美元指数与美国10年期国债收益率均承压下行，为贵金属提供了一定的支撑。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓稳定，而SLV白银ETF持仓有所减少。市场对美联储政策的预期成为影响贵金属走势的关键因素。

主要观点

• 美联储政策预期主导市场：鲍威尔此前表示，充分就业是美联储货币政策的重要考量，市场对9月缩减购债规模的预期有所下调，但随着议息会议临近，市场对政策走向的敏感度依然较高。
• 非农数据即将公布：8月非农就业数据将对美联储政策产生重要影响，市场预计数据将略好于前值，但德尔塔毒株可能带来一定不确定性。
• 经济数据表现较好：美国8月初请失业金人数低于预期，工厂订单增长超预期，整体经济数据向好，对贵金属形成一定压力。
• 贵金属走势分化：黄金价格相对稳定，白银ETF持仓减少，显示出市场对白银的偏好有所下降。

关键信息

市场关注点

1. 疫情与疫苗：疫情发展及疫苗接种情况可能影响经济复苏节奏，进而影响贵金属价格。
2. 美联储政策预期：市场对美联储是否缩减购债规模的预期是当前贵金属走势的核心驱动力。

重要事件

• 美国8月失业率：预计为5.20%，前值为5.4%。
• 美国8月非农就业人口：预计增加76.3万人，前值为增加94.3万人。
• 曼钦暂停民主党经济计划：对3.5万亿美元一揽子计划的暂停可能影响美国财政政策，间接影响贵金属市场。
• 美国能源部释放原油：向埃克森美孚旗下炼厂提供150万桶原油，显示政府对能源市场的干预。

市场数据

图表参考

• 图1 & 图2：黄金与白银与美元走势，显示贵金属价格与美元指数呈负相关。
• 图3 & 图4：内外盘黄金与白银走势，反映国内外市场联动性。
• 图5 & 图6：黄金与白银期现走势，显示现货与期货价格关系。
• 图7 & 图8：金银比走势，显示黄金与白银价格相对关系。
• 图9 & 图10：黄金与白银ETF持仓变化，反映市场资金流向。
• 图11 & 图12：沪金与沪银库存，显示市场供需情况。
• 图13 & 图14：沪金与沪银成交量，反映市场活跃度。
• 图15 & 图16：黄金与白银TD递延费，反映市场投机情绪。
• 图17 & 图18：黄金与白银TD交收量，显示实际交易量。

投资建议

贵金属市场短期受美联储政策预期和经济数据影响较大，建议投资者密切关注即将公布的非农数据及市场对美联储政策的反应。同时，注意金银比变化及ETF持仓动态，以判断市场情绪与资金流向。总体来看，贵金属价格仍处于震荡区间，建议采取观望或轻仓操作策略，等待明确信号。