20220731-开源证券-煤炭开采行业周报_港口快速去库_煤焦钢链反弹_禁俄煤法案渐近_23页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年7月煤炭行业的市场走势、供需变化及政策影响，重点关注了煤电与煤焦钢产业链的动态，并对主要煤炭企业进行了盈利预测与估值分析。整体来看，煤炭板块表现优于沪深300指数，但估值处于较低水平，市场情绪受宏观预期影响较大。

市场表现：煤炭板块本周小幅上涨2.12%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，主要煤炭上市公司涨多跌少。
估值水平：煤炭板块市盈率（PE）为8.9倍，市净率（PB）为1.51倍，均处于A股全行业较低水平。
行业趋势：进入迎峰度夏高峰期，沿海八省电厂日耗持续攀升，接近2021年水平，部分电厂补库需求显现。
供需分析：
- 煤电产业链：动力煤港口价格大幅下跌，库存减少，但产地价格保持稳定，期货价格微涨。国内供应并不宽松，长协推进导致市场煤供应减少，进口煤受海外需求增长影响，上半年同比下降17.6%。
- 煤焦钢产业链：炼焦煤与焦炭价格下跌，但钢材价格反弹，钢厂开工率有所回升。国内炼焦煤产量无明显增长，进口受限于疫情和运力，需求有望在稳增长政策落地后改善。
政策影响：7月底政治会议对下半年经济工作做出部署，强调稳增长、稳地产、保民生，同时推进能源转型，大力发展非化石能源，推动煤电节能降碳改造。
投资建议：当前进入旺季，复工与稳增长政策有望带动需求增长，建议关注结构性机会，重点推荐非电用煤及海外弹性受益标的、年度长协比例提升受益标的、Q2业绩环比大增的受益标的及能源转型受益标的。

炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价为2350元/吨，环比下跌12.96%；山西吕梁主焦煤市场价为1800元/吨，环比下跌14.29%。
焦炭价格：焦炭现货价为2250元/吨，环比下跌8.16%；焦炭期货价为2822元/吨，环比上涨7.38%。
钢材价格：螺纹钢现货价为4050元/吨，环比上涨4.65%；期货价为3996元/吨，环比上涨3.44%。
库存变化：独立焦化厂炼焦煤库存为735万吨，环比下跌5.59%；国内样本钢厂炼焦煤库存为819万吨，环比下跌1.64%；焦炭库存为582万吨，环比下跌2.04%；钢铁库存为360万吨，环比下跌10.69%。
开工率：焦化厂开工率整体下滑，不同产能规模的焦化厂开工率分别下降4.5、2.2、4.3个百分点；唐山钢厂高炉开工率小幅下降1.59个百分点。