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华夏上证行业ETF投资周报（20140801）总结

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报分析了5个上证行业ETF在2014年8月1日当周的表现，并提出了两个实战投资策略。报告强调通过“钟摆模型”进行行业ETF的择时投资，以获取超额收益。

主要观点

1. 行业ETF表现

   • 上证能源（510610.SH）当周收益率为4.78%，显著高于同期沪深300指数收益率3.05%。
   • 其他行业ETF表现如下：
     • 上证材料（510620.SH）：1.87%
     • 上证消费（510630.SH）：3.82%
     • 上证金融（510650.SH）：3.95%
     • 上证医药（510660.SH）：3.7%

2. 实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

   • 基于“钟摆模型”，利用行业成分股市场表现的时间化均值和标准差来判断行业趋势。
   • 通过分析行业指数与市场基准的相对优势曲线，识别行业走强或走弱的趋势。
   • 当A/S（均值/标准差）指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
   • 当A/S与RS（相对优势线）指标一致时，确认行业趋势；不一致时，延续原有趋势。
   • 当前策略看多上证能源。

3. 实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

   • 在看多一个或多个行业ETF时，等权重持有相应ETF；若所有行业均看空，则持有沪深300指数。
   • 在行业择时结果出现多空转换时，进行ETF的调入和调出，并动态平衡权重。
   • 该策略自2013年以来的超额收益为8.2个百分点，2013年全年超额收益为28.7个百分点。
   • 该策略在样本外的相对优势为1.41，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。
   • 当前组合持有上证能源。

关键信息

• 行业ETF择时依据

  • 利用A/S（均值/标准差）指标和RS（相对优势线）指标判断行业趋势。
  • A/S指标用于衡量行业内部成分股走势的一致性。
  • RS指标用于衡量行业指数与市场基准的相对表现。

• 样本内表现

  • 华夏行业ETF择时策略样本内（2009-2012）表现如下：
    • 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均盈利幅度4.6%，平均亏损幅度1.2%，盈亏比3.8。
    • 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均盈利幅度3.9%，平均亏损幅度1.0%，盈亏比4.1。
    • 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均盈利幅度2.2%，平均亏损幅度1.0%，盈亏比2.1。
    • 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均盈利幅度4.3%，平均亏损幅度0.8%，盈亏比5.6。
    • 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均盈利幅度2.7%，平均亏损幅度1.6%，盈亏比1.7。

• 组合策略表现

  • 华夏行业ETF组合投资策略样本内（2009-2012）相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  • 季度和年度胜率分别为84%和100%，年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

• 最新推荐结果

  • 两个策略均推荐“上证能源”作为当前看多行业。

银河证券行业评级体系

• 推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数未来6-12个月低于交易所指数平均回报10%及以上。

评级标准说明

• 公司评级体系与行业评级体系类似，主要根据公司股价与分析师覆盖股票平均回报进行划分。

投资建议

• 投资者可参考“钟摆模型”进行行业ETF的择时投资。
• 通过动态调整ETF组合，实现超额收益。
• 当前建议关注上证能源行业ETF。

分析师信息

• 郑源，中国银河证券研究部证券分析师。
• 执业证书编号：S0130514050005。
• 承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

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